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[Table_Info1][Table_Date]
有色金属发布时间:2024-06-11
[Table_Title][Table_Invest]
证券研究报告/行业动态报告优于大势
如何看待金铜价格大跌?
上次评级:优于大势
核心观点:
[Table_PicQuote]
历史收益率曲线
[Table_Summary]
金:受央行购金暂缓+非农强势影响金价短期下跌,但中期趋势仍向好。
上周五伦敦金现收盘价2293.51美元/盎司,周跌幅-1.4%。如何看待6/7有色金属沪深300
金价大跌以及两大相关利空?1)一是5月中国央行购金暂缓。中国央行20%
5月末黄金储备7280万盎司,环比未进一步增持。需说明的是,第一,10%
中国央行购金23Q4开始已边际放缓,2024年3/4月仅4.98/1.87万盎0%
司,对3-4月金价上涨解释力有限,不过前期部分资金因央行购金的背-10%
书入场,短期可能获利离场;第二,尽管5月央行购金节奏暂缓,但预-20%
计中长期购金趋势不变,核心在于地缘紧张化背景下,官方储备多元化
-30%
趋势不可逆,目前中国3.5万亿官方储备中仅约5%为黄金储备,剩余大2023/62023/92023/122024/3
涨跌幅(%)1M3M12M
部分为美元资产,未来购金规模仍有较大扩张空间。2)二是美国新增非[Table_Trend]
绝对收益15%13%-8%
农超预期:美国5月新增非农27.2万人,高于预期18.5万和前值17.5相对收益13%7%3%
万,致降息预期再度降温,FedWatch显示9月不降息概率从31%上升[Table_Market]
行业数据
至50%。不过5月非农强可能是对4月弱的一种回补,从4-5月平均值成分股数量(只)136
来看,非农约22万,较Q1均值27万有所回落,但20W+的非农仍偏总市值(亿)24568
流通市值(亿)13349
强,主要因非法移民补充劳动力背景下,月度非农就业中枢抬升。与此市盈率(倍)14.56
同时,美国5月失业率4%,超出预期3.9%和前值3.9%,与非农释放市净率(倍)2.13
成分股总营收(亿)31776
相反信号,一是在于非农企业调查和失业率家庭调查存在统计口径区别
成分
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