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证券研究报告2024年6月10日湘财证券研究所
行业研究石油石化行业分析报告
OPEC+部分条款不及预期引发油价下跌,中长期油价仍有望高位运
行
相关研究:核心要点:
1.《原油价格下跌,OPEC+推迟原油价格
关键会议》2023.11.27近期原油价格下降。截至2024年6月7日,布伦特原油期货结算价为79.62
2.《红海局势紧张叠加OPEC+减美元/桶,相较于一个月前下跌了3.96美元/桶;WTI原油期货结算价为75.53
美元/桶,相较于一个月前下跌了3.46美元/桶。
产,原油价格高位运行》
2024.2.23OPEC+部分条款不及预期引发油价下跌,中长期油价仍有望高位运行。2024
年6月2日,OPEC+(石油输出国组织及其盟友)会议声明,将2023年4
月宣布的日均165万桶的自愿减产措施延长至2025年底,将2023年11月
行业评级:增持宣布的日均220万桶的自愿减产措施延长至2024年9月底,2024年10月
至2025年9月,将根据市场情况逐步取消这220万桶/天的自愿减产措施。
近十二个月行业表现
这意味着从今年第四季度开始,部分原油产能或将重返市场,受此影响,
原油价格在6月3日出现较大幅度下跌。此后,沙特部长表示若市场走弱,
OPEC+可以暂停或者逆转原油产量以提振油价,再叠加欧洲央行五年来首
次降息,原油价格随之有所回升。中长期来看,由于OPEC+主要产油国财
政平衡油价预计处于80美元/桶以上的位置,原油价格预计仍有望维持相
对高位运行。
原油供需情况
%1个月3个月12个月库存:美国原油总库存整体较年初略有回升,但仍处于历史低位。截至2024
相对收益-2.5-1.69.3年5月31日,美国原油总库存为8.26亿桶,库存相较于年初上升0.39亿
绝对收益-4.8-0.33.6桶。战略储备原油库存在经历了2022年大幅下降后,2024年至今略有上
注:相对收益与沪深300相比升。截至5月31日,美国战略储备原油库存为3.70亿桶,库存相较于年
初上升0.15亿桶。商业原油库存4.56亿桶。
供给端:截至2024年5月31日,美国原油产量为1310万桶/天,相较于
分析师:顾华昊一个月前持平。2024年4月,OPEC(欧佩克)原油产量2657.5万桶/天,
证书编号:S0500523080001相较于2024年3月下降4.8万桶/天。2024年4月,俄罗斯原油产量930
Tel:(8621万桶/天,相较于2024年3月下降15万桶/天。
Email:ghh07400@需求端:截至2024年5月31日,美国炼厂用于精炼的原油投入量为1714.4
万桶/天,相较于一个月前上升119.6万桶/天,美国炼油厂开工率95.4%,
地址:上海市浦东新区银城路88号相较于一个月前上升6.9%。6月6日,中
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