电子行业2024年投资策略分析报告：创新不止，AI已来.pdf

证券研究报告

创新不止，AI已来

——电子行业2024年中期策略报告

2024年6月21日

投资要点

展望2024年下半年，一方面，半导体行业作为信息技术产业的基石，对于国家安全和经济发展具有举足轻重的意义，将成为

我国半导体市场长期的主旋律；另一方面，智能手机进入存量博弈阶段，折叠屏产品、AI手机及AIPC等产品正在兴起，有望给产业链

带来新的发展机遇。因此，维持电子行业“强于大市”的评级。

制造强国自主可控背景下，关注设备机会：1）政策扶植力度加码：中美贸易摩擦后供应链安全逐步被重视，同时在国家政

策和资金扶持引导下，国内企业自主创新能力会进一步提升。另外，制造强国也是国家建设需要，半导体制造值得期待；2）国产核心

芯片自给率不足10%，制造环节是重要短板：国内半导体需求供给严重不平衡，高度依赖进口，国产核心芯片自给率不足10%。相比国

内半导体销售31%的份额占比，生产制造环节（晶圆代工市场份额占比不到10%）是制约国内集成电路产业发展的最大短板。3）国产

设备验证及导入全面提速：长期来看半导体等核心技术的国产化需求凸显，国内产业链企业有意提升国产化率，给国内半导体企业更多

机会，建议关注国产化设备及材料导入带来的机会。

新品频发，拥抱“AI+”：1）折叠屏手机频发：目前除苹果外其他品牌已完成折叠屏手机的布局，Counterpoint预计2025年全球折叠屏

手机出货量达到5000万台，关注产业链机会；2)2024年AI手机元年：目前手机端还未出现真正重量级的AI应用，但厂商围绕AI影像、

智能通话、智能搜索等功能已经提前布局AI应用，2024年起新一代AI手机渗透率将持续提升，带动新一轮换机潮；3）AIPC产品逐

步上市：当前AI大模型主要还是运行在云端，终端设备需要联网才能获得AI能力的加持。对于AIPC的发展潜力，各品牌整机厂商纷纷

加码AIPC产品。随着AICPU与Windows12的发布，2024年将成为AIPC规模性出货的元年，根据群智预计2024-2027年全球AIPC

整机出货量开启高速增长，24-27年年复合增速到达126%，2026年AIPC出货达到1.1亿台，渗透率到达56%，全球PC产业将稳步迈入

AI时代。

投资建议：看好产业自主可控长期趋势，建议关注半导体行业公司中微公司、北方华创、拓荆科技、精测电子和芯源微；看好AI智能化

带来零组件机会，建议关注立讯精密、鹏鼎控股、统联精密、奥来德、莱特光电、珠海冠宇、蓝思科技和新益昌。

风险提示：1）宏观经济波动风险；2）产品技术更新风险；3）不及预期；4）美国制裁升级风险。

核心摘要

资料：平安证券研究所

目录

CONTENTS

市场回顾：电子行业年初至今跑输沪深300指数11.41个百分点

芯片：产业链自主可控，持续关注设备国产化

新品：创新不止，AI赋能办公、生活等多重场景

投资建议及风险提升

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回顾|电子行业年初至今跑输沪深300指数11.41个百分点

2024年上半年A股电子指数整体呈现震荡下行趋势，截至6月14日申万电子指数下跌8.19%，同期上证综指上涨1.94%，

沪深300指数上涨3.22%，申万电子跑输沪深300指数11.41pct，在申万板块一级中排名第16位。

电子行业年初至今跑输沪深300指数11.41个百分点申万板块一级中排名第16位

资料：wind，平安证券研究所（备注行情指标均更新至2024年6月14日）

回顾|费城半导体年初至今跑赢纳斯达克指数16.24个百分点

截止6月14日，美国费城半导体上涨34.08%，纳斯达克指数上涨17.84%，跑赢纳斯达克指数16.24pct；中国台湾地区，

台湾电子板块上涨34.41%，跑输台湾50指数-0.35pct。

美国费城半导体上涨34.08%