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智能景气共振，高端装备崛起
2024年机械行业投资策略
证券分析师：王珂A0230521120002李蕾A0230519080008刘建伟A0230521100003
研究支持：张婧玮A0230523090001何佳霖A0230523080002胡书捷A0230122070007苏萌A0230122080001
2023.11.13
《投资要点
n顺周期方向建议重点关注：
?工程机械：三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压等
?机床板块：华中数控、豪迈科技、纽威数控、科德数控、秦川机床、拓斯达、海天精工等
?刀具板块：中钨高新、华锐精密、欧科亿、沃尔德、泰嘉股份、恒而达等
?工控板块：柏楚电子、中控技术、汇川技术等
?激光：华工科技、锐科激光、杰普特等
?仪器检测：普源精电、苏试试验、坤恒顺维、谱尼测试、东华测试、华测检测、科威尔等
n新科技方向建议重点关注：
?机器人：鸣志电器、双环传动、埃斯顿、凯尔达、拓斯达、绿的谐波、步科股份等
?工业视觉：奥普特、凌云光、奥比中光、日联科技等
?半导体设备：华峰测控、拓荆科技、中微公司、精测电子等
n风险提示：市场竞争加剧的风险；原材料价格波动风险；经济周期波动的风险
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主要内容
1.顺周期：通用设备迎来景气上行期
2.新科技：机器人+飞行汽车+工业视觉
3.重点个股：甄选细分赛道龙头
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《1.1.1机床重点标的：纽威数控、豪迈科技、拓斯达等
n纽威数控（中高端数控机床）
?1）公司产品种类齐全，现有大型加工中心、立式数控机床、卧式数控机床等系列200多种型号产品，广泛应用于汽车、工程机械、模具等通用设备行业；
?2）公司现已具备五轴数控机床生产能力，大型加工中心单价涨幅明显，高端机床收入占比提升，推动产品结构高端化转型
n拓斯达（埃弗米-五轴数控机床）
?1）国内制造业转型升级正当时，五轴数控机床为工业母机中最“卡脖子”环节，自主可控势在必行
?2）现有5款五轴机床产品，多款在研，订单饱满，产能爬坡阶段
n豪迈科技（五轴机床新秀）
?1）2023年新推出超硬刀具五轴激光加工中心、立式五轴铣车复合，自主研发的转台等核心部件性能已达行业先进水平
?2）截至2022年8月，公司机床业务拥有员工1000多人，工程技术人员占比超30%，在国家税收优惠等产业扶持政策支持下，公司数控机床业务或迎来丰厚的发展机遇。
n科德数控（五轴数控机床）
?1）公司五轴联动数控机床可满足航空、航天、军工等高端制造需求
?2）公司是国内极少数具备高档数控系统的企业，并可以向国内其他企业提供应用成熟的关键功能部件及定制化需求，打破国外技术垄断
4资料来源：拓斯达公告、豪迈科技公告、纽威数控公告、申万宏源研究
4
《1.1.2我国机床市场大而不强，高端数控自主可控是关键
n机床产量周期性波动，金属切削机床占据主要地位
2021年我国机床消费额占全球34%2021年全球机床行业总产值达到709亿欧元，同增20%
2021年我国机床消费额占全球34%
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全球机床产值（亿欧元）yoy（%）
国产机床厂商分为三个梯队
2022年我国金属切削机床/金属成形机床产量57.2/18.3万台
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金属切削机床产量(万台)金属成形机床产量(万台)
切削机床yoy(%)成形机床yoy(%)
5资料来源：德国机床制造商协会、Win
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