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欧美货币政策分化——全球大类资产跟踪(6/3-6/8)
证券研究报告/固定收益周报2024年6月8日
[Table_Industry]
[Table_Main]
[Table_Title][Table_Summary]
分析师:肖雨投资要点
执业证书编号:S0740520110001
◼本周(6月3日—6月7日),国内外资产价格分化:海外资产多数上涨,国内股市跌、
Email:xiaoyu@债市涨。股、债、汇、商大类来看,海外股市表现更强,国内债市更强。在周五美国非
农就业的扰动下,美元指数与黄金价格走势在周五反转。
联系人:游勇
执业证书编号:S0740123050052◼本周海外市场交易宽松预期,欧美股债多数上涨。
Email:youyong@周四之前,市场交易欧央行降息,宽松预期推升海外股债。周四欧央行如期降息25BP,
并上调欧元区2024年经济与通胀预期。欧央行降息释放流动性,降低其他国家货币宽
松的掣肘,或加快其他经济体宽松节奏,美联储降息预期也有所升温。周四收盘时,海
[Table_Report]外主要国家国债利率均明显回落;欧美经济预期差还推升欧元,压制美元指数,美元指
相关报告
数下跌0.5%,欧元相对美元升值0.4%。
周五美国非农就业超预期,美债利率与美元快速上升。5月美国新增非农就业27.2万,
远超预期的18万。就业市场的强劲意味着美国“去通胀”依旧面临挑战。市场对美联
储9月前降息概率的预期也从前一日的67.3%降至50.5%。10年期美债收益率从前一
日的4.28%升至4.43%;美元指数从前一日的104.1升至104.9。
本周美股纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯指数分别上涨2.38%、1.32%和0.29%。
德国DAX指数、巴黎CAC40指数分别上涨0.32%和0.11%,伦敦FT100指数下跌
0.36%。10年期美债收益率下行8.0BP至4.43%。10年期德债、法债、英债和日债收
益率分别下行13.0BP、3.2BP、2.3BP和10.9BP。美元指数上涨0.29%至104.9。
◼国内方面,经济预期变化不大,资金面转宽,国债利率下行;股市风格切换到大盘价值
股,跌幅扩大。
债市方面,央行买卖国债的预期引发债市波动,但出口数据相对平淡,资金面边际宽松,
整周国债利率下行。本周五公布的出口数据略超预期,5月出口同比7.6%,略高于WIND
一致预期的6.4%。结合上周公布的制造业PMI来看,出口新订单指数落入收缩区间,
出口持续上行的可能性也不高。宏观面上,出口偏平稳,基建、内需仍没有新变化,债
市短期基本面的交易点不多。
股市方面,产业政策的预期交易降温,风格重回大盘价值占优,尽管北向资金重新净流
入,且成交规模提升,但股市跌幅扩大。股市表现一定程度上与上周呈现“镜像”。上
周北向资金净流出增加,且成交规模缩量,但市场偏好交易半导体、电力、安全等板块,
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