有色金属行业2024年下半年投资策略：铜柱金城御长风，新材挥剑破云来-240614.pdf

有色金属行业

超配（维持）有色金属行业2024年下半年投资策略

投铜柱金城御长风，新材挥剑破云来

资

策

2024年6月14日投资策略：

略贵金属：通胀回落亟待验证，金价企稳蓄势待发。美联储6月议息会议上连

续第七次按下“暂停键”，维持利率区间在5.25%-5.50%。鲍威尔表示，通

分析师：许正堃胀已从峰值大幅缓解，但依然过高，未来需要更多通胀回落数据的支持。总

SAC执业证书编号：体而言，在美联储实行数据依赖的策略下，未来开启降息需要更多经济数据

S0340523120001

的一致性验证，而当前就业人数的强劲以及通胀回落的速度较缓，使得美联

电话：0769

邮箱：储将利率区间维持在较高水准。根据最新点阵图显示，美联储今年降息展望

xuzhengkun@降至一次，11月的降息概率提升至76%，因此在今年美联储实际开启降息之

前，金价仍有望重回高位。

铜：宏观与基本面共振，新能源需求有望高增。当下，铜价继续受到宏观

申万有色金属行业指数走势

和基本面的共同影响。宏观层面，美联储的降息预期以及国内稳经济政策为

铜价持续托底。从基本面来看，全球铜矿供给扰动不断，包括矿石品位下降、

环境保护、社区及政策风险等因素。而需求部分因传统领域用铜需求不及预

行期，海外及国内铜库存均有一定累库迹象。值得关注的是，电网基建、光伏、

业风电等能源领域需求持续增长，使得铜价得到支撑。

研铝：节能降碳定方向，汽车轻量助发展。一方面，国家要求严格落实电解铝

究资料来源：东莞证券研究所，iFind产能置换，严控新增产能，电解铝行业产能供给得到有效控制。同时，随着

国家大力支持绿色低碳产品的发展，绿色铝的消费增长潜力巨大。另一方面，

相关报告汽车轻量化带来铝行业新机遇。使用铝合金材料可大幅降低汽车重量，减少

油耗，进而达到节能减排的效果，随着新能源汽车产销量的持续增长，铝合

金在汽车中的使用量将快速提升。

金属新材料：合金材料提质增效，先进金属勇开新局。随着新兴产业的蓬

勃发展，催生了一大批有色金属材料的开发应用，包括磁性材料、轻质合金、

硬质合金及高温合金等。相较于传统的金属原料，金属新材料具备性能更高、

技术含量高、产品附加值高等多重优点，对于半导体芯片、智能终端、高端

装备、航空航天等新兴产业的发展具备重大意义。目前，中国的材料产业正

由中端向高端升级，随着新能源、数字化技术、国防军工等产业的持续推进，

对先进合金材料的需求正快速提升。

证