食品饮料策略会情况反馈：白酒动销旺季来临，大众品有望边际改善.pdfVIP

证券研究报告|行业点评

2022年01月16日

食品饮料

白酒动销旺季来临，大众品有望边际改善——策略会情况反馈

白酒行业：春节动销旺季即将到来，名酒企业回款良好，价盘方面旺季表增持（维持）

现平稳，未出现明显波动，动销端部分地区仍受疫情反复影响，疫情后终

端门店普遍采取减少库存、提高进货频率的方式，消费者真实需求以及终

端动销仍需观察，元旦过后终端走货加快，多数名酒企业渠道库存良性，行业走势

预计春节仍有望实现良性增长。

啤酒行业：Q4为啤酒行业传统淡季，同时疫情局部反复进一步影响动销，32%食品饮料沪深300

年内成本端主要原材料价格上涨催生了行业性提价窗口，各龙头企业把握

16%

淡季机会积极落地提价举措。展望2022年，相较于过去产品结构高端化

带来的吨价上行，直接提价与高端化共同推动吨价上行，以利润为导向而0%

非以收入为导向的目标指引下，预计提价有望顺畅传导，叠加餐饮恢复趋-16%

势与疫情影响边际放缓的影响，2022年啤酒行业有望迎来量价齐升，建-32%

议积极把握2022年啤酒行业投资机会。2021-012021-052021-092022-01

调味品行业：疫情影响下，餐饮渠道复苏略有影响，尤其下半年复苏略受

阻。展望2022年，我们对于整体收入端的复苏仍持乐观态度，各公司通

过全国化布局甚至全球化布局、新客户开发、渠道潜力挖掘实现量增，同作者

时部分企业采取提价措施支撑价增。成本端来看，部分原材料价格略有回分析师符蓉

落，但运费等成本尚处于高位，提价的终端传导尚未完全落地，提价红利执业证书编号：S0680519070001

有望在2022Q2及以后逐步释放。在2021年行业压力较大的情况下，各邮箱：furong@

公司也纷纷进行内外部改革，优化效率，同时费用端亦处于加大投放周期，分析师方一苇

对利润的释放产生一定的影响。执业证书编号：S0680521120001

乳制品及饮料行业：饮料行业提价能力相对较弱，当前亦面临成本上涨压邮箱：fangyiwei@

力，处于高速增长期的企业有望通过销量规模效应冲抵成本压力，同时优研究助理郝宇新

化供应链亦能应对成本压力，饮料行业当前仍以大单品为主流战略，积极执业证书编号：S0680121030010

打造差异化产品、把握消费者需求，关注处于成长期企业带来的投资机会。邮箱：haoyuxin@

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