我国家具行业市场规模及曲美家居商业模式、竞争优势分析(2021年)(1).pptxVIP

目录

公司概况：全品类家居龙头，海外并购拓展收入 7基本情况：收购海外舒适椅龙头公司，国内外业务快速发展 7商业模式：全产业链运营，集研发设计、品牌营销、产品生产与销售于一体8财务分析：并购推动收入增长，高费用拖累业绩表现 10公司治理：实际控制人持股比例较高，积极引入战略资本 11

行业分析：市场格局分散，龙头品牌提升市场份额 12定制家居+精装修房渗透率提高，新销售渠道有望持续发力 13

受益地产竣工回暖，2020年家居市场销售改善 14业绩拐点：国内外业务两翼驱动，多举措齐下债务改善 15疫情影响减弱，曲美品牌新渠道快速放量 15

Ekornes多重驱动，推动收入加速增长 17多重举措降低财务费用，盈利能力改善 19

发展前景：国内业务持续升级，海外业务稳定增长 20“时尚曲美”转型效果显现，提升品牌影响力 20

推动“三新”营销战略，强化经销商营运能力 21多举措优化Ekornes运营，助力海外业务稳定增长 23;2;公司概况：全品类家居龙头，海外并购拓展收入

基本情况：收购海外舒适椅龙头公司，国内外业务快速发展

深耕家居市场30余载，公司现已成为国内一流的家具公司，主要从事中高档民用家具及配套家居的研发、设计、生产和销售业务。公司前身为成立于1987年的建华工贸，1993年推出“弯曲木”家具并更名为“曲美家具”，成为国内首家设计并生产“弯曲木”家具的家居公司。2009年公司在淘宝成立网上官方商城，较早布局电商渠道。2015年4月公司在上交所上市。2018年公司全资收购挪威国宝级舒适椅公司EkornesASA，加速海外业务拓展。

2019年公司定位时尚家居赛道，推出“时尚家居”品牌转型计划。;现营收10.32亿元，占整体营业收入比例提升至49.22%。2018年公司收购Ekrones后海外收入规模快速扩大并超过国内收入，2019年公司国内、海外收入分别为17.07亿元、24.50亿元。截止到20H1年公司国内、海外收入分别为6.68亿元、10.90亿元。分品类来看，

Stressless业务收入成为公司营收主要来源，2018-2019年Stressless实现营收7.30亿元、

18.83亿元，占比由25.25%提升至44.01%，截至到2020H1，Stressless实现收入8.26亿元，占整体收入47.01%。;兰考县拥有四个大型生产基地和九个生产工厂，按照产品类别划分为曲木工厂、沙发工行、

万物工厂、定制工厂、板木工厂等。公司对于成品家具和定制家具的生产采用订单式，根据客户的要求进行产品生产，充分满足客户的需求。此外，公司自主研发ERP信息系统进行生产管理，实现定制及成品家具多个生产环节的自动化、半自动化生产。

公司海外业务采用全球化生产布局，成本优势显著。Ekornes在全球拥有9家生产基地，其中Stressless品牌旗下拥有5家工厂（位于挪威、美国），IMG品牌旗下拥有3家工厂（位于泰国、越南、立陶宛），Svane品牌旗下拥有1家工厂（位于挪威）。一方面，公司工厂生产自动化水平高，主要生产环节（包括国内仍旧手工操作的喷漆、打磨等环节）均已实现自动化；另一方面，公司通过将工厂设置在立陶宛、东南亚等人工成本较低的国家，有效的降低生产成本。

图8：Ekornes全球工厂分布（2019年） 图9：Ekornes自动化生产展示图;道商提供代加工服务。上游原材料方面，公司采购皮革、布料、木材、钢铁部件等常规原材

料，定期对供应商进行评估，根据性价比或者按照长协进行采购，针对资本投入较大、产品定制特殊等用于“多功能沙发”等产品的机械装置、铝制基座，公司一般与该类供应商保持长期合作关系，近年来公司为降低生产成本，部分战略原材料转为自行生产。

财务分析：并购推动收入增长，高费用拖累业绩表现

收入方面，近年来公司营业收入保持稳步增长，2018年收购Ekornes公司后并表导致收入大幅提升。2019年公司实现营业收入42.79亿元，同比增加47.99%，主要由于海外业务并表，不考虑并表，公司国内收入同比增长7.42%；净利润方面，2018年收购Ekornes后公司利息支出大幅增加，导致净利润下滑至-0.59亿元，2019年公司净利触底反弹，实现归母净利润0.82亿元，主要由于Ekornes公司净利润增加以及本期并购费用同比减少。2020年受新冠疫情影响，线下客流减少，公司前三季度实现营收29.01亿元，同比降低3.59%，实现归母净利润0.31亿