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指南针新三板转创业板的动因及效应分析

摘要

我国新三板市场从2006年开始试点，于2013年全面扩容，随之迎来快速的发展，挂牌企业数量呈井喷式增长。在市场经济发展的过程中，新三板市场向来是我国多层次资本市场组成的重要部分，能够有效缓解中小企业的流动性紧缺和融资需求，对于促进中小企业的可持续发展具有重要意义。但与此同时，三板市场在挂牌企业数量快速增长的过程中也出现一些不容忽视的问题，例如：新三板市场的成交量持续低迷、换手率逐年下降，市场流动性水平与我国主板、创业板市场相比相差甚远。新三板市场出现的若干问题，限制了部分挂牌企业的可持续发展。因此，许多新三板挂牌企业选择转板至高层次资本市场以解决其融资问题。那么，新三板企业转板的效果如何，是否解决了发展过程中的困境，是需要深入研究的问题。

本文选用文献研究、数据分析和综合分析等方法，以北京指南针科技发展股份有限公司作为研究对象，首先介绍了新三板转板的相关概念和理论基础，其次对指南针的转板动因展开详细论述，接着阐述指南针转板的具体过程，最后从财务和非财务两个方面分析指南针转板后的效果。

关键词：指南针；新三板；创业板；转板动因；转板效应

一、绪论

研究的背景和意义

我国新三板市场从2006年在北京中关村科技园开始试点，于2013年全面扩容，随之便迎来快速的发展，挂牌企业数量增长迅猛[1]。在市场经济发展过程中，新三板市场能有效缓解中小企业的流动性短缺和融资需求，一直是我国多层次资本市场的重要组成部分，并且对促进中小企业的可持续发展具有重要意义。然而，与此同时，在这样的大环境下也存在一些不容忽视的问题，例如：新三板市场股票成交量持续低迷、换手率逐年下降，市场流动性水平与我国主板、创业板市场相比相差甚远[2]。新三板市场出现的若干问题，限制了部分挂牌企业的可持续发展。直到

2019年底，在新三板市场挂牌上市企业已基本上突破九千家，其中部分高质量企业已经满足高层次资本市场的上市条件。些优质企业为了解决其在新三板市场挂牌面临的流动性不足等问题，于是选择转板至更高层次资本市场上进行融资。基于上述现实背景,本文选择指南针作为案例来研究新三板转板的效果问题。在2016年6月27日，新三板市场实施分层制度，许多挂牌企业均保持观望态度，指南针虽说提交转板申请但是被驳回，但是在2019年成功转板，具有一定的典型性,可以为其他转板企业仍能提供一定的经验[3]。

本文的研究意义在于：在指南针新三板转创业板的动因及效应分析分析的理论研究方面，本文使用文献研究、数据分析和综合分析等方法对指南针新三板转创业板的动因和过程展开分析，以此不断丰富各企业新三板转创业板的动因和效应的相关理论研究成果；在指南针新三板转创业板的动因及效应分析分析的实践应用方面，本文主要对指南针新三板转创业板的动因和效应进行深入分析，进而提出具体的充分利用新三板转创业板的对策建议，以期为其他企业从新三板转到创业板提供参考。

研究的主要内容和方法

本篇文章选用文献分析、数据分析和综合分析法等方法对指南针新三板转创业板动因及效应进行了分析和研究。全文分为五个部分：第一部分：主要介绍了转板的研究背景和意义，以及研究转板的主要内容和方法。

第二部分：主要对板的转动问题作一个简单的理论综述。

第三部分：介绍指南针公司的转板情况第四部分：对转板后效果进行分析总结。

第五部分：对全文进行的总结。

二、转板上市概念界定和理论基础

（一）新三板公司转创业板上市的相关概念

1.新三板市场

新三板开始于2001年建立的“股权代理转让制度”的市场细分。它建立的目的主要是为了连接两网公司和退市公司,也就是现在所说的旧三板[4]。而新三板于2006年正式成立，是全国性的股票交易场所，也叫“中小企业股份转让系统”，主要服务于具有成长性和创新性的中小企业，尤其是帮助中关村科技园区的非，上市股份公司进行股份报价转让。新三板与沪深两市一起构成了我国三大全国性交易场所，被称为我国版的“纳斯达克斯”。在资本市场的四个层级中，新三板属于第三层级，为挂牌在该市场的全国[5]。本文所称“新三板”是指中小企业股份转让制度，“新三板”企业是指已上市或已上市且已退市的企业。

2.创业板市场

创业板不同于主板市场，是第二证券交易所市场，也被称为第二板市场。创业板针对高新产业企业、中小型企业、创业型企业等设立，以上类型企业由于无法满足主板上市要求，因此，通过在创业板上市，企业可以获得有效的融资渠道，为其提供更好的成长前景。创业板在另一个层面来讲就是主板市场的补充。与主板市场相比较则上市要求比主板低[6]。

3.转板与转板机制

转板是指根据公司的不同要求，在证券市场之间进行股份转让、交易。其包括三层意思：一是在不同证券市