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白酒Ⅲ
20240621
年月日
究研司公古井贡酒(000596.SZ)持有(首次评级)
徽酒航母基础深厚扛风浪,立足安徽稳步扩张当前价格:225.21元
投资要点:基本数据
总股本/流通股本(百万股)528.60/408.60
流通A股市值(百万元)92,020.81
安徽经济方兴未艾,结构升级配合集中度提升仍有较大机会每股净资产(元)44.60
资产负债率(%)39.46
安徽白酒饮酒力排全国第三,产量位列全国第五,高容量的白酒一年内最高/最低价(元)298.88/195.39
市场给当地酒企提供了较大的发展空间,亦对省外酒企产生较大吸引
一年内股价相对走势
力。同时,安徽经济发展紧追江苏,过去白酒主流价格带实现多次升
级,当前主流价格带为200元左右,预计未来将持续向江苏与合肥看
究研度深司公齐,达到300元以上水平。近期安徽本土100-300元的中档价格带扩
容显著,在婚宴等场景中100元价格带向上升级的趋势仍在演绎中,
同时中档价格带的各大单品较高增速还来自于集中度的提升。同时,
考虑到安徽民营经济较为活跃,经济发展韧性强,我们认为未来中档
以上价格带仍有较大发展潜力。
徽酒航母功底深厚,密集产品线叠加强渠道掌控赋能古井从容面对机
遇与风险
古井贡酒作为安徽本土白酒龙头企业,历史上凭借管理层前瞻的
战略眼光和强大的战略定力下多次精准把握价格带升级节奏,当前已
形成较大体量,坐稳省内龙头地位,多年来不断夯实的市场基础亦使
得公司当前具备较强底气面对未来行业发展的多种可能性。我们认为,
古井稳坐省内龙头和冲刺三百亿的底气我们认为主要来自两点:
1)密集布局不留空挡的产品线,及多年耕耘带来的品牌高度,“年
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