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[Table_Page]公司深度研究|白酒Ⅱ
证券研究报告
[Table_Title][Table_Invest]
口子窖(603589.SH)公司评级买入
当前价格54.55元
渠道改革持续推进,业绩增长有望提速合理价值76.94元
报告日期2023-06-01
[Table_Summary]
核心观点:
[Table_PicQuote]
相对市场表现
⚫消费升级推动徽酒中高端市场扩容,口子窖作为徽酒龙头有望受益。(1)
市场空间:22年徽酒市场规模约320亿元,预计到25年扩容至381亿45%
元,对应三年CAGR约6.00%。安徽经济发展迅速,消费升级趋势明32%
显,预计到25年徽酒次高端/中端白酒市场规模达到105亿元/145亿19%
元,对应未来三年复合增速分别为27.63%/4.90%。(2)竞争格局:安6%
06/2208/2210/2212/2202/2304/2306/23
徽本土酒企竞争力强,省内市场呈现“一超两强”竞争格局,22年安徽-8%
白酒市场CR3达到54.08%,古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒市占率分列-21%
前三,口子窖市占率13.22%。分价格带来看,古井贡酒、口子窖在安口子窖沪深300
徽中高端白酒市场较为强势,有望受益省内中高端白酒市场扩容红利。
⚫年份系列全新升级,渠道改革纵深推进,激励落地动力提升。23年公[Table_Author]
分析师:王永锋
司在产品、渠道方面深化改革,业绩增长有望提速。(1)品牌:口子窖
SAC执证号:S0260515030002
文化底蕴深厚,兼香风味独特,19年以来公司加大宣传力度,深化“自
SFCCENo.BOC780
然兼香”品牌形象。(2)产品:23年年份系列全新更新换代为兼系列,
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