城投大事记系列之三十一：对近期重庆退平台公告的思考.pdf

债券动态跟踪报告

2022年以来各地退融资平台名单公告的特征有哪些？城投为什么会发布此类公告？

公告只是退名单的一个步骤，可能是退成功的宣告，也可能是退之前的预告。根据DM不完全统计，2022年1月-2024年5

月，共有384个地方国企发布退平台公告，主要有5个特征：

1）涉及省份仅14个，江苏企业数量占比高达80%，其他省占比仅20%。河南占比7%，其余12个省份占比均低于5%。

2）江苏省退名单的时间开始于22年11月，22年12月-23年1月为明显峰值，而其他省的退出节奏较为均匀。22年1-10

月全国共有17个地方国企发布退平台公告，而江苏在22年11月才开始有案例出现。22年12和23年1月江苏分别有

70和68家地方国企发布退平台公告，占江苏退出总数的比例均超过22%，合计占比45%。其余省份退名单的时间分布

较为均匀，没有一个月份占比超过20%，两个连续月份合计占比最高也仅24%。江苏退名单数量出现明显峰值是因为

2022年下半年江苏省政府开始要求大幅压降融资平台公司数量。

3）非发债企业占比高达91%，发债企业中68%被YY评级认定为城投，66%被wind认定为城投。

4）公告提到的政策文件主要是43号文，江苏省特有的文件是江苏94号文。2023年下半年以来退名单公告中涉及的政策

文件有8个，其中6个是中央文件，2个是地方文件。43号文是出现频率最高的文件，新预算法出现的频率次之，这两

个文件都是中央文件，也都是对融资平台有重大影响的文件。地方文件来自江苏和河南两个省份，其中江苏的94号文是

全国范围内首个着力管控融资平台经营性债务的文件，约束效果明显。

5）公告全都涉及不再承担政府融资职能的表述，但只有58%的公告提到退出融资平台。2023年下半年以来的退名单公告

全都会提到不再承担政府融资职能或不再承担公益性融资职能，但只有58%的公告提到退出融资平台或不再是融资平台。

这类没有表示退出融资平台的公告可能只是退出融资平台的一个步骤。融资平台要最终实现退出名单可能还需要完成其

他步骤。

地方国企退融资平台名单主要是为了解除融资限制，其次是为了承接PPP项目。43号文等文件要求剥离融资平台公司政府

融资职能，之后金融监管部门加大了对融资平台公司的融资限制，例如交易商协会在2014年发文表示主承销商要尽职调查清

楚发行人是否在审计署融资平台名单或银监会融资平台名单。江苏94号文限制融资平台经营性债务增速，退出平台就能解除

该限制。2015年国办发布的42号文提出转型后的融资平台可以作为社会资本参与当地PPP项目。

地方国企发布退平台公告的目的可能有两个，一是满足自身业务的合规性的要求，二是吸引金融机构前来合作或配合金融机

构做宣示。财预〔2017〕50号和国办发〔2015〕42号明确提出融资平台公司在融资或者承接PPP项目时要发布不再承担政

府融资职能的公告，江苏等地方性的政策可能也会要求公告。除了满足合规性要求外，融资平台发出这类公告可能也有吸引金

融机构前来合作或配合金融机构做宣示的目的，例如徐州市睢宁县在公告中表示“不涉及地方政府隐性债务，从未承担且今后

也不会承担公益性项目融资职能”。

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图表12022年以来发布退平台公告的城投以江苏居多图表222年11月开始江苏城投大量发布退平台公告

资料来源：DM，平安证券研究所资料来源：DM，平安证券研究所

图表32023年下半年以来退融资平台公告所涉及的政策文件