6月FOMC会议点评：美联储对降息时点的确定仍缺乏信心.pdf

宏观经济点评

目录

1、声明及发布会要点3

1.1、利率水平保持不变，对美国经济看法仍偏向乐观3

1.2、经济预测上调通胀预测，点阵图显示2024可能有1次降息3

1.3、发布会上，鲍威尔表态较为中性，但对降息时点仍缺乏信心5

2、5月通胀数据不及预期，但美联储降息节奏尚未明显改变5

2.1、5月CPI继续下降，但后续下行斜率需要保持关注5

2.2、美联储降息节奏尚未明显改变7

3、通胀不及预期或将短期提振市场风险偏好8

4、风险提示9

图表目录

图1：6月点阵图显示2024可能会降息1次4

图2：3月点阵图显示2024可能降息3次4

图3：美国5月通胀水平继续下行6

图4：5月通胀环比增速较4月下降6

图5：美国超级核心服务通胀环比增速转负7

图6：3季度美国房租通胀可能向上7

图7：美国实际薪资增速仍然较高7

图8：美国金融条件指数仍然较宽松7

图9：美股回吐一定涨幅8

图10：发布会后10年期美债收益率上行8

图11：发布会后美元指数有所上行8

图12：黄金价格涨幅收窄8

表1：美联储6月决议内容相较于5月几乎没有改变3

表2：美联储上调2024年通胀预测（%）4

表3：美国5月CPI部分重要分项同比、环比及贡献分解（%）6

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/11

宏观经济点评

事件：美联储于北京时间6月13日凌晨2点发布6月FOMC会议声明，宣布

保持利率水平不变。6月12日，美国5月CPI数据发布，其中CPI同比上升3.3%，

环比不变；核心CPI同比上升3.4%，环比上升0.2%，略不及市场预期。

1、声明及发布会要点

1.1、利率水平保持不变，对美国经济看法仍偏向乐观

美联储在此次会议上宣布保持利率水平在5.25%-5.5%区间。缩表方面，将继续

按照2024年5月份会议上发布的缩表计划来有序缩减持有国债及MBS。

在声明中，美联储的措辞同5月份相比几乎没有变化，即认为美国经济在稳步

扩张，就业增长依然强劲，失业率也保持在较低水平。通胀方面，过去一年有所缓

和，但仍处于高位。不过与5月份有一点不同，即认为在实现2%的通胀目标方面取

得了一些进展，而5月份则认为缺乏进一步进展。显示当前美联储对整体货币政策

的经济环境及目标的看法均未发生明显改变。

表1：美联储6月决议内容相较于5月几乎没有改变

声明要点6月会议表述5月会议表述