国际投资---可口可乐并购汇源案例分析.ppt

可口可乐收购汇源背后的教训与启示国贸0902班魏军良刘璐茜张韧潘能闯刘智刚万毅彬

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收购背景1收购动机接受理由收购过程失败教训与启示市场分析注册于1919年全球最大的饮料公司旗下有饮料品牌超过450个，涉及汽水、果汁等多种产品成立于1992年中国领先的果汁饮料生产商旗下产品包括水果原浆、浓缩汁、果蔬汁、含乳饮料、茶饮料等400多种在中国建立了24处加工厂，270个销售公司和500多个中心专卖店，总资产超过49亿元人民币07年2月在港交所挂牌上市，IPO募资超过24亿港元，上市首日市值超过80亿港元，08年9月18日市值超过120亿港元

收购背景1收购动机接受理由收购过程失败教训与启示市场分析在净水方面，可口可乐不敌娃哈哈集团在茶饮料方面，可口可乐输给了康师傅和统一在果蔬汁市场，可口可乐跟汇源集团更是难以抗衡果蔬汁饮料市场一般分百分百果汁、中浓度果蔬汁〔果汁含量26%-99%〕以及果汁饮料〔果汁含量低于25%〕三个类别AC尼尔森研究数据称，汇源集团在中国百分百果汁和中浓度果蔬汁的市场占有率约为40%；在果汁饮料市场，汇源集团的市场占有率也到达了6.8%差强人意行业霸主

收购背景1收购动机接受理由收购过程失败教训与启示内局部析汇源集团股份结构现状〔%〕

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4接受理由收购过程失败教训与启示收购背景收购动机全面要约收购——2021年9月3日香港联交所发布公告宣布汇源三大股东作出不可撤回承诺荷银将代表可口可乐全资附属公司AtlanticIndustries全面要约收购汇源果汁集团股本中的全部已发行股份及全部未行使可换股债券每股现金作价为12.2港元，是上周五汇源停牌时的收市价4.14港元的近3倍要约收购设定的最后期限就是2021年3月23日根据双方协议，交易完成后汇源果汁成为AtlanticIndustries的全资附属公司，并将撤销其上市地位持有汇源近70%股份不可撤回承诺

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5接受理由收购过程失败教训与启示收购背景收购动机商务部禁止可口可乐收购汇源三大理由如果收购成功可口可乐有能力把其在碳酸饮料行业的支配地位传导到果汁行业如果收购成功会挤压国内中小企业的生存空间，抑制国内其它企业参与果汁市场的竞争如果收购成功可口可乐对果汁市场的控制力会明显增强，使其它企业没有能力再进入这个市场反垄断法

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5接受理由收购过程失败教训与启示收购背景收购动机贸易保护可口可乐和汇源总共控制着中国软饮料市场的17.3%，果汁市场的20%，这两个数据都很难说明是具有垄断?华尔街日报?等外国媒体几乎众口一辞：利用中国新反垄断法之便，保护行业领先企业，禁止外资染指，安抚国内的民族主义者

5接受理由收购过程失败教训与启示收购背景收购动机舆论压力民众对收购案的回应据金融界网站调查结果显示，69.65%的被调查网友反对可口可乐收购汇源果汁,接近七成；24.2%的网友赞成汇源被收购；6.15%的网友表示无所谓。

否决理由缺乏量化标准概念界定可口可乐并购案例争议焦点三大否决理由，是否符合反垄断法的立法精神，符合反垄断法关于鼓励竞争的立法宗旨，争议显然不小，且自可口可乐提出收购要约以来就存在。裁决引用了“碳酸软饮料〞这一概念，引来了法律界的诸多非议，即“碳酸软饮料〞与“果汁饮料〞不是同一种事物和行业，不能划等号。可口可乐并购汇源一案的审查结果首要考虑的是二者在相关市场的市场份额和市场控制力，本案缺乏直接的证据证明可口可乐和汇源结合后市场份额到达了支配地位，存在挤压其它企业空间的情形。民族保护嫌疑商务部希望可口可乐在收购后放弃汇源商标。如果属实，那么意味着就并购本身而言，并没有对所谓的竞争构成阻碍或者限制，问题的症结似乎仍然在民族品牌的保存等非法律问题上。

对于中国教训与启示商务部禁止可口可乐并购汇源案在反垄断法上具有里程碑式的意义，有利于在社会中普及竞争文