家居出口链专题研究报告：美国地产否极泰来，出口板块风云再起精选版.doc

（/光大，姜浩、聂博雅、吴子倩）

1、历史复盘：美国地产周期“牛长熊短”

通过复盘过往美国房地产54年的发展历史，我们发现：一般而言，美国房地产销量的上行期持续时长超过10年，而下行期时长大致2.5-3.5年，其运行轨迹表现出明显的“牛长熊短”的特征：

上行期（1968年1月-1978年11月，共10年11个月）：20世纪70年代，经过大萧条之后40年的发展，美国人口增长和城镇化速度进入温和发展时代，美国居民住房自有率较为稳定，住房供应较为充足，政府的住房发展目标更多地转向需求端，特别是低收入群体的住房需求问题，货币政策总体也趋向宽松，美