云意电气-市场前景及投资研究报告-汽车智能电源控制器龙头，掌握核心技术，业务多点开花.pdf

证券研究报告·A股公司深度汽车零部件

汽车智能电源控制器龙头，掌云意电气(300304.SZ)

握核心技术业务多点开花

核心观点

维持买入

公司是集汽车核心电子产品研发、制造和销售的高新技术企业，目前已形

成车用智能电源控制器、智能雨刮系统产品、车用精密注塑类产品、传感

器类产品等多业务板块。19-23年公司营收CAGR为23.68%，扣非归母

净利润CAGR为38.60%，24Q1收入同比+41.08%，扣非归母净利润同比发布日期：2024年06月20日

+121.28%。公司为智能电源控制器龙头，产业链垂直整合能力强成本优当前股价：6.82元

势明显，全球市场占有率有望持续提升。公司历时多年研发掌握了胶条橡

胶材料配方、无骨算法设计等雨刮产品核心技术，不断突破新客户，产品

由刮刷刮臂拓展至雨刮系统，业务有望保持高增。公司控股子公司芯源诚

达掌握了陶瓷芯高温共烧、控制系统算法等核心技术，在主机配套与售后

服务两路出击，进入快速放量期。

公司是集汽车核心电子产品研发、制造和销售的高新技术企业，目前已形

成车用智能电源控制器、智能雨刮系统产品、车用精密注塑类产品、传感

器类产品等多业务板块。公司19-23年营业收入由7.14亿元增长至16.71

亿元，CAGR为23.68%，归母净利润由1.39亿元增长至3.05亿元，CAGR主要数据

为21.79%，扣非归母净利润由0.71亿元增长至2.61亿元，CAGR为股票价格绝对/相对市场表现（%）

38.60%。公司2024Q1年实现收入4.73亿，同比+41.08%，归母净利润

1个月3个月12个月

1.04亿元，同比+30.37%，扣非归母净利润0.99亿元，同比+121.28%，单

季度扣非净利润创历史新高。-4.48/-0.178.95/11.1129.66/37.46

12月最高/最低价（元）7.70/4.61

智能电源控制领域龙头，份额持续提升。智能电源控制器主要产品包含

总股本（万股）87,729.35

车用整流器、调节器，应用于燃油汽车发动机、发电机系统中，用于确保

流通A股（万股）85,487.84

电压输出稳定，确保整车供电及正常运行，同时通过运用半导体技术进行

总市值（亿元）59.83

系统集成实现软启动、过载保护、与ECU通讯等多种功能。根据我们的

测算，因全球燃油车长尾效应明显，叠加后装市场需求稳定，智能电源控流通市值（亿元）58.30

制器2023年全球前装市场约26.3亿，后装市场约28.5亿