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第十章
财务计划与增加管理;第一节长久财务规划;二、长久财务规划作用;要紧不是计划本身而是计划制订过程。
——艾森豪威尔
规划就是尽可能使企业免于在未来陷入衰退过程。—通用汽车企业一董事
计划是以错误来取代杂乱无章。——无名氏
;三、长久财务规划方法;四、销售百分比法预测模型;5.计算资金缺口,确定未来外部融资数量;
6.对不一样销售增加率进行敏感性分析;
7.拟订填补资金缺口方式或办法。
下面以试算资产负债表为例说明其方法:
例题(教材540页):RC企业今年销售额万元,预计明年销售额增加10%,到达2200万元。企业销售净利率为10%,股利支付率为50%。假定企业资本预算、资本结构和股利政策已定。考虑两种情况:
①除普通股本以外,全部资产和负债项目都随销售额成百分比改变,即以新增外部权益融资为追加变量;
②资产项目与销售同时改变,原有负债和股本不变,新增负债与股本为追加变量。;计划期初资产负债表试算资产负债表
项目金额占销售%①②
流动资产60030%660660
固定资产2400120%26402640
资产总额3000150%33003300
短期负债100050%11001000
长久负债60030%660600
普通股400不变400400
留存收益1000净利50%11101110
负债和权益总额3000——32703110
所需外部融资30190
注:第①情况下外部融资30万元,全部需发行新股票;
第②情况下外部融资190万元中,100万为新增短期负债,60万为新增加期负债,30万为新增普通股。;外部融资——自由融资需求(DFN)预测模型;敏感性分析
利用预测模型可分析销售增加率、股利支付率、销售利润率等原因改变,对外部融资需求额敏感性(可进行大量模拟运算)。
如在情况①下:
销售增???率降为5%时,利用模型可计算出外部融资需求量为35万元;
股利支付率降为36.36%时,外部融资需求为0,即不需外部资金,内部留利即可满足增加需要。
……;五、销售百分比法不足;第二节管理增加
参见:Robert.C.Higgins著《财务管理分析》北大出版社
James.C.VanHome:《财务管理与政策》东北财大出版;一、可连续增加率模型;(一)稳定状态下连续增加模型;依据:资产增加额=留存收益增加额+负债增加额
T△S=[(S0+△S)×p×(1-d)]+[(S0+△S)×p×(1-d)]×L
令g=△S/S0,上式经整理后,得到:
(模型中忽略了新增负债利息)
给定变量值,即可利用上式计算出可连续增加率。;比如,某企业本期股东权益100万元,负债80万元,销售收入300万元。资产与销售额比率为60%;销售净利率为4%;股利支付率为30%;负债与权益比率为80%,则:
这就是企业在不增加外部权益(但要增加负债7.34万元),保持各项目标财务比率条件下,所能实现最高销售增加率。当然,这一比率能否最终实现,还取决于外部市场环境以及企业本身所做各种努力。;(二)非稳定状态下连续增加模型;在增加率模型所需要六个变量中,只要确定其中五个,就能够利用模型求出第六个变量来。所以可利用模型进行“倘若…将会怎样?”分析。
假如上例中企业明年要实现增加率50%,即销售收入由300万元,提升到450万元,充分利用现有设备,使资产与销售比率到
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