能源金属行业2023年度策略：不畏浮云遮望眼，浪沙淘尽始见金精选版.doc

（：民生）

12022年回顾：浮云遮眼，商品价格股票的背离

回顾2022年：能源金属价格表现亮眼，但股票出现了背离。年初至今，锂、钴、镍等能源金属均出现了波澜壮阔的价格上涨，其中锂价格从年初开始上涨至22Q4并创下历史新高；钴价格在上半年持续冲高、但在下半年快速回落；镍价格经历了年初的伦镍逼仓事件创出历史新高，尽管后续价格回归、但仍然处于历史相对高位。不同于商品市场的一片火热、以及板块上市公司业绩的持续向好，股票价格与商品价格出现了较大程度的背离，我们认为核心或在于市场对商品价格持续性的怀疑、以及对于高价格反噬需求的担心。

2022年锂原料供应偏紧，价格震荡上行创出历史