- 1、本文档共23页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
[Table_ReportTypeIndex]固收月度报告
目录
一、月度债市复盘3
(一)5月债市回顾与总结:债市继续震荡,收益率曲线略有陡峭3
(二)信用债复盘:信用债收益率、信用利差继续回落6
二、本月展望与策略8
(一)债市展望:政府债供给加速,资金波动或放大,基本面难言反转+延续资产荒下关注货币宽松落地可能8
(二)债市策略:震荡格局下中短久期占优,关注降准会否落地20
三、6月重要经济日历22
四、风险提示22
请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2
[Table_ReportTypeIndex]固收月度报告
一、月度债市复盘
(一)5月债市回顾与总结:债市继续震荡,收益率曲线略有陡峭
5月以来,一方面,基本面继续缓步修复、资产荒的底层逻辑未发生反转,债市走牛基础未
改变,而另一方面,特别国债发行落地,计划发行时间拉长至两个季度,此前市场普遍关注的供
给冲击利空明显缓释,再叠加房地产支持政策频发但数据好转仍待观测,对债市影响不大,长端
利率窄幅震荡格局较明显。截至5月30日,10年期国债收益率较上月底2.3%小幅震荡下行2BP
至2.28%,1年期国债收益率自1.69%下行约4BP至1.65%,期限利差小幅扩张至63BP。
截至5月30日,国债收益率曲线整体下移略有陡峭,其中中短期限下行相对明显,6M、2-
5Y下行幅度均超5BP,其余期限下行也在2-4BP左右;国开债隐含税率表现分化,其中5年、
10年期国债-国开债利差分别变动1.59BP、-0.46BP至5.48BP、9.24BP,5年、10年期国开债隐
含税率分别变动0.78%、-0.15%至2.56%、3.89%。
海外影响方面,美国通胀小幅降温,市场降息预期仍在三季度。4月美国非农新增就业人数
17.5万人超预期放缓,录得6个月最小增幅;CPI同比在连续超预期上行后4月再度回落至3.4%,
市场对美国通胀压力的担忧略缓解。据CME美联储调查,市场预期较大概率在9月开启降息25BP,
在年底12月再次降息25BP。10Y美债收益率截至5月30日波动下行至4.55%,倒挂的中美利差
也小幅收敛至227BP左右,美元兑人民币汇率略有上行0.05%收于7.2455。
图1:主要利率债收益率表现
资料来源:Wind,中国银河证券研究院
表1:主要利率债收益率表现
收益率(%)收益率月变化(BP)
2024/5/30评级/期限1Y3Y5Y7Y10Y1Y3Y5Y7Y10Y
国债
文档评论(0)