汽车与汽车零部件行业海外消费品巨头系列：乘Stellantis转型之风，再看中国电车全球新机.pdf

行业研究|深度报告

目录

全球第四大车企，合并后盈利能力表现优异6

PSA与FCA合并成立Stellantis，车型矩阵全品类布局6

1+12，Stellantis盈利能力持续提升9

因地制宜发挥所长，优秀成本管控创造高盈利12

不同区域依托各自强势品牌，北美和欧洲仍占业务主导12

优秀成本管控叠加优质产品结构，盈利水平领先行业17

制定激进新能源目标，与零跑合作加速发展22

投资建议：Stellantis新能源转型造就中国电车出海新曲线31

风险提示32

图表目录

图1：Stellantis标志6

图2：Stellantis品牌结构6

图3：PSA集团发展历程7

图4：FCA集团发展历程7

图5：Stellantis成立过程8

图6：Stellantis股权结构（截至2024年4月30日）9

图7：Stellantis董事会成员（截至2024年4月30日）9

图8：Stellantis集团营业收入及增速10

图9：Stellantis集团批发销量及增速10

图10：Stellantis分品牌销量情况（万辆）10

图11：Stellantis分品牌销量结构10

图12：Stellantis集团毛利润及毛利率11

图13：Stellantis集团SGA及研发费用11

图14：Stellantis集团净利润及增速12

图15：Stellantis集团经营利润率及净利率12

图16：Stellantis集团单车收入和单车盈利12

图17：Stellantis2023年各区域主要品牌销量占比13

图18：Stellantis营业收入分区域（亿欧元）14

图19：Stellantis营业收入分区域占比14

图20：Stellantis批发销量分区域（万辆）14

图21：Stellantis批发销量分区域占比14

图22：Stellantis2023年前十销量国家15

图23：Stellantis调整后经营利润分区域（亿欧元）15

图24：Stellantis经营利润分区域占比15

图25：Stellantis分区域调整后经营利润率（Adjustedoperatingincomemargin）16

图26：Stellantis单车收入分区域（万欧元）16

图27：Stellantis单车调整后经营利润分区域（万欧元）16

请阅读最后评级说明和重要声明4/34

%%