上能电气-市场前景及投资研究报告-大型光储优势稳固，产品市场多维,光伏，储能.pdf

证券研究报告

公2024年06月18日

司

报

告

│上能电气(300827)行业：电力设备/光伏设备

公投资评级：买入（首次）

司当前价格：24.12元

深大型光储优势稳固，产品市场多维布局助力再腾飞

度目标价格：34.70元

研投资要点：

究基本数据

在维持光伏逆变器传统业务高速增长的同时，公司大力开拓储能变流器及总股本/流通股本(百万股)358.04/260.60

系统集成业务，乘光储行业之东风，凭借技术优势以及多年市场渠道布局，

流通A股市值(百万元)6,285.74

在海内外主要市场逐渐建立品牌口碑，结构性盈利能力有望提升。

每股净资产(元)5.06

行业展望：迎来需求总量提升+多样性凸显的重要发展期

资产负债率(%)70.82

2022Q4起光储系统主要原材料价格大幅下降，组件、碳酸锂价格降幅分别

达到58%/83%，拉动系统初始投资成本突破历史低位，潜在需求有望充分释一年内最高/最低(元)44.38/18.60

放。随着光储项目商业模式逐渐成熟、经济性显现，我国、美国、欧洲等传

股价相对走势

统主力市场已成规模，合计装机同比增长108%，占全球比例达到73%，规

模有望维持稳定增长趋势；与此同时，中东、东南亚、南非等新兴市场快上能电气沪深300

30%

速崛起，或将贡献新需求增量空间。

公司布局之光伏：海外及分布式逆变器市场开拓成果显现3%

国内集中式地面电站是公司光伏逆变器主要面向的场景市场，在大功率逆

-23%

变器领域具备相对技术优势。根据国际能源网统计，公司在2022-2023年

确定中标人及容量的国内逆变器招标项目中，中标份额分别位列第3、第5-50%

位。为拓宽并进