掘金“科特估”-策略联合行业专题报告.docx

2024年6月18日

策略研究

掘金“科特估”

——策略联合行业专题报告

要点

要点

我国科技产业估值重塑在即

作者

“科特估”顺应政策对于新质生产力的支持。发展新质生产力是当前政策对于国

分析师：张宇生

内经济方向的重要指引，而“科特估”就是资本市场对于新质生产力的重要支持。

执业证书编号：S0930521030001

“科特估”可以理解为“科技特色估值”。当前全球不断推进的人工智能、大数

021据、量子科技等智能化为核心的第四次工业革命进程，国内政策对于新质生产力

zhangys@

的发展也有持续支持，对我国高科技企业的估值体系进行重塑，建立新的高科技

分析师：刘凯

企业的投资理念，对我国科技企业以及资本市场的发展都具有必要性。

执业证书编号：S0930517100002

国内科技产业当前整体估值明显低于海外，中期来看存在显著的重估空间。当前来看，无论是PS估值，还是PB估值，我国科技板块均明显低于美国科技板块。

021kailiu@

由于国内科技产业发展成熟度低于美国，这种估值的倒挂并非是正常现象。海外

分析师：石崎良

制裁扰动下对未来发展的担忧或是造成低估的主要因素。增量资金缺乏导致的存量博弈可能是另一个影响因素。

执业证书编号：S0930518070005

021shiql@

“科特估”核心产业方向可以分为自主可控、前沿科技以及高端制造三类。针对

分析师：殷中枢

不同产业的发展阶段我们将新质生产力产业为三类，分别是自主可控（对关键产

执业证书编号：S0930518040004

业链已有一定把控，技术突破可能性高，以半导体为代表）、前沿科技（还未实

010现完整技术路径，未来前景有待探索，以人工智能为代表）以及高端制造（技术

yinzs@

已较为成熟，具备先发优势，以新能源为代表）。

分析师：倪昱婧,CFA

“科特估”主线下有哪些投资机会？

执业证书编号：S0930515090002

021电子：电子是新质生产力重中之重，大基金成立彰显了中国对半导体产业发展的强力支持。看好半导体和AI未来趋势。

niyj@

分析师：黄帅斌

通信：通信涉及芯片众多，是半导体产业链的重要下游应用之一，重点关注通信

执业证书编号：S0930520080005

芯片国产化。

0755huangshuaibin@

计算机：看好计算机板块迎来阶段性反弹，建议从传统产业改造、新兴产业培育

及未来产业建设关注相关投资机会。

分析师：陈佳宁

执业证书编号：S0930512120001

汽车：以智促变培育新质生产力，板块估值有望向上修复。整车方面，看好具备

021算法全栈自研能力、以及存在2B+2C端新车上量预期的整车厂；零部件方面，

chenjianing@

看好线控底盘+人形机器人两条主线。

分析师：王明瑞

电新：锂电行业是“科特估”的重要代表。我国锂电行业全球竞争力强，宁德时代全球市占率保持第一。电池技术不断创新，尚有较大迭代空间。

执业证书编号：S0930520080004

021wangmingrui@

机械：关注人形机器人与工业母机。人形机器人是新质生产力的重要载体，行业

分析师：赵乃迪

加速发展，空间广阔；工业母机为国之重器，新质生产力重要的安全资产。

执业证书编号：S0930517050005

医药：生物医药是“科特估”的重要组成部分之一，创新药与创新器械有望成为强劲主线。

010zhaond@

石化化工：加快发展新质生产力，关注半导体材料、OLED材料及COC/COP。

风险分析：政策推进不及预期；我国科技发展速度与预期不符；全球科技进展有

超预期变化；经济复苏不及预期；资金偏好发生明显变化。

-1-证券研究报告敬请参阅最后一页特别声明

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证券研究报告

策略联合行业

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目录

1、“科特估”的政策背景 6

1.1“科特估”顺应政策对于新质生产力发展的要求 6

1.2当前国内科技产业的发展前景 7

1.3国内科技产业整体估值与海外相比仍有差距 9

2、从政策看“科特估”相关的产业方向 13

2.1自主可控：发展势在必行 13

2.2前沿科技：技术持续升级 14

2.3高端制造：已具先发优势 16

3、电子：看好AI和半导体未来趋势 18

3.1新质生产力重中之重，大