国网信通(600131)首次覆盖：电力数字化行业龙头，有望受益于算力集群电能需求.pdf

西部证券

公司深度研究|国网信通2024年06月05日

索引

内容目录

投资要点4

关键假设4

区别于市场的观点4

股价上涨催化剂4

估值与目标价4

国网信通核心指标概览5

一、如何看待国网信通的发展空间？6

1.1、复盘国电南瑞资产注入历史，公司有望复刻电网设备龙头发展路径6

1.2、从南瑞发展路径展望国网信通：有望在未来数字化智能化浪潮中获得双击8

二、国网信通：国家电网控股的云网融合产品提供商和运营服务商11

2.1深耕电力领域，转型数字化业务11

2.2四大子公司各有侧重，布局云网融合主要环节12

三、生成式AI算力需求高确定性增长，电力需求攀升促进公司业务发展13

3.1生成式AI应用不断落地，算力集群电力功耗快速上升13

3.2能源数字化智能化助推调控负荷侧需求，新型电力系统支撑新能源开发利用15

四、三大业务聚焦电网数字化智能化建设，有望迎来增量空间16

4.1云网基础设施：算力基础设施持续建设，通信网络稳步增长16

4.2电力数字化服务：助力国网营销2.0系统落地，电力市场化加速推进17

4.3企业数字化服务：行业内外数字化需求迫切，各应用平台陆续上线18

五、盈利预测与估值分析18

六、风险提示20

七、附录20

图表目录

图1：国网信通核心指标概览图5

图2：长期耕耘铸就电网设备龙头6

图3：国电南瑞业务覆盖四大板块7

图4：最大的两波涨幅核心驱动分别来自于行业景气度提升带来的Beta行情，以及公司集团

资产注入带来的行业扩充。8

图5：2014-2023年我国电网建设投资额呈总体上升趋势9

图6：电网自动化行业指数呈周期波动上升趋势，目前正在向数字化、智能化迈进9