诺思兰德-市场前景及投资研究报告：CLI蓝海市场，业绩兑现期,破发.pdf

公司研究2024.06.18

诺思兰德（430047）公司深度报告

进军CLI蓝海市场，即将进入业绩兑现期

方正证券研究所证券研究报告

核心观点：

产品管线丰富，核心产品已进入临床实验阶段。公司专注于基因治疗药

物、重组蛋白类药物和眼科用药的研发、生产与销售，其研发重点涵盖心

血管疾病、代谢性疾病和罕见病等生物新药领域。截至2023年末，公司

的研发管线包括11个生物工程新药项目，其中5个为基因治疗药物项

目，6个为重组蛋白质类药物项目，其中核心产品NL003处于III期临床

阶段，NL005处于II期临床阶段，均为1类创新药；在眼科用药领域，公

推荐(首次)司及其二级子公司汇恩兰德拥有7个滴眼液产品的注册批件，并已建立眼

科用药研发体系，积极储备开发多项滴眼液化学仿制药品种。

公司信息

行业其他生物制品

最新收盘价(人民币/元)15.85随着老龄化加剧，CLI患者规模或将扩大至566万人。根据弗若斯特沙利

总市值(亿)(元)43.57文数据，2021年中国PAD患者已达5187.20万人，随着年龄增长，发生外

52周最高/最低价(元)19.68/8.54周动脉疾病的风险在逐渐增加，在中国老龄化进程等因素影响下，未来外

周动脉疾病的患病人数仍将持续增加，预计2025年患病人数增长至

5656.26万人，2030年进一步增长至6230.44万人，反映出外周动脉疾病

历史表现在中国的患病趋势将持续增长。CLI是PAD发展到最严重阶段的表现，大

42%约10%的PAD患者可能会进一步发展成CLI，基于这一患病率的合理估

26%计，预计到2025年，中国CLI患者的数量可能达到566万人。

10%

-6%

-22%CLI尚无治疗药物，潜在市场空间巨大。CLI的治疗手段相对有限，主要

-38%包括药物治疗、血管腔内治疗、外科手术等，药物治疗虽然能够暂时缓解

23/6/1823/9/1723/12/1724/3/1724/6/16症状，但并不能根本解决由于动脉硬化导致的血管狭窄或闭塞问题。尽管

诺思兰德

血管腔内介入或外科手术进行血运重建被认为是治疗CLI的有效方法，但

数据：wind方正证券研究所这种方法并不适用于所有患者，许多CLI患者由于年龄较大、存在其他并

发症或血管条件不佳，可能无法承受手术治疗，因此，对于CLI患者而

相关研究言，市场尚缺乏能够治愈疾病的治疗方法。目前，全球范围内，仅有一款

同类型产品获批用于CLI的溃疡治疗，为AnGes研发的Collategene，但

该产品尚未实现大范围的商业化销售。此外，人福医药正在研发的重组质

粒-肝细胞生长因子注射液（pUDK-HGF）为NL003的主要竞品，目前与

NL003同处于III期临床研究阶段。