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全球按摩器具市场现状及国内按摩椅行业翘楚荣泰健康研究

目录

一、荣泰健康——产品渠道双管齐下，国内按摩椅行业翘楚企业5

（一）深耕按摩器具行业20年，产品迭代升级打开市场空间5

（二）家族企业股权结构稳定，员工持股绑定利益7

（三）主营业务增长迅速，业绩表现亮眼8

二、全球市场广阔、中国市场快速增长，共享按摩椅形式开花结果10

（一）全球按摩器具市场空间广阔，出口需求稳定增长10

1、全球按摩器具市场迎来增长期10

2、北美、亚太地区潜力巨大，中国成最大出口国10

（二）中国按摩椅市场渗透率有望提升，内销增长可期11

1、中国按摩器具市场规模超百亿，渗透率低，发展潜力巨大11

2、行业格局：大企业争夺中高端市场，荣泰在同业中表现优异13

（三）行业新风口：共享按摩椅16

1、需求催生，共享按摩椅市场达58亿元16

2、早期大企业入局，共享按摩椅前景向好17

三、荣泰健康紧握按摩椅三大商机-海外、内销和共享三驾马车19

（一）外销：绑定大客户享受韩国市场增长红利，发力北美市场潜力巨大业绩增长可期19

1、与bodyfriend开展深度互利合作，未来业绩贡献料将继续维持19

2、韩国的按摩椅市场扩张迅猛，目前仍有广阔的发展空间20

（二）内销：多渠道协同发力，抢占国内市场份额21

1、内销增速显著，线上线下渠道业绩双双增长21

2、研发营销投入持续增长，核心竞争优势增强护城河作用明显23

（三）消费场景重构，摩摩哒成为共享按摩椅龙头25

1、共享按摩平台——摩摩哒25

2、市场竞争集中，摩摩哒竞争优势明显26

四、国产按摩椅翘楚企业，打造中国按摩椅龙头品牌27

1、按摩椅贡献超80%营收，外销稳定内销发力，带动业绩增长27

2、直接材料占据营业成本85%，费用率保持稳定28

3、财务表现优异，行业中期翘楚企业28

4、看好龙头按摩椅企业荣泰外销、内销和共享三驾马车拉动持续增长，首次覆盖给予“强推”评级31

五、风险提示31

图表目录

图表1：荣泰健康发展历程5

图表2：荣泰健康产品迭代升级情况6

图表3：荣泰健康产品结构7

图表4：荣泰健康股权结构8

图表5：荣泰健康员工持股平台基本情况8

图表6：荣泰健康营业收入及同比增速9

图表7：荣泰健康归母净利润及同比增速9

图表8：全球按摩器具市场规模及增速10

图表9：中国按摩器具出口金额及单价11

图表10：中国按摩器具出口国家占比11

图表11：中国按摩器具市场规模及增速11

图表12：国内按摩椅市场规模测算12

图表13：不同渗透率下共享按摩椅市场规模变化12

图表14：不同国家按摩器具市场渗透率13

图表15：按摩器具市场格局13

图表16：按摩椅占按摩器具市场份额近一半14

图表17：公司主要竞争对手基本情况14

图表18：国内按摩椅市场市占率测算（收入口径）16

图表19：共享按摩椅市场发展迅速的原因分析16

图表20：共享按摩椅市场规模测算17

图表21：不同渗透率下共享按摩椅市场规模变化17

图表22：共享按摩椅品牌基本情况18

图表23：共享按摩椅财务模型18

图表24：bodyfriend营收及净利润19

图表25：bodyfriend营收占荣泰比重20

图表26：韩国按摩器具进口金额及增速20

图表27：荣泰健康在北美等地区持续增长21

图表28：荣泰健康线下渠道营收及增速22

图表29：荣泰健康电商渠道营收及增速22

图表30：荣泰健康细分渠道营收占比22

图表31：荣泰健康细分渠道毛利率22

图表32：荣泰健康经销商营收占内销比例23

图表33：荣泰健康研发支出及增速24

图表34：荣泰健康广告宣传推广费24

图表35：荣泰健康细分产品产能利用率及产销率24

图表36：募投项目及进展状况24

图表37：募投项目实施计划及新增产能25

图表38：摩摩哒覆盖区域25

图表39：摩摩哒与影院合作2