固定收益跟踪报告：信用利差持续压缩，农商行交易热度提升-240606-万联证券-12页.pdf

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固收研究|固定收益跟踪报告

固

收[Table_Title]

研信用利差持续压缩，农商行交易热度提升

究

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——固定收益跟踪报告2024年06月06日

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投资要点：分析师:刘馨阳

执业证书编号：S0270523050001

⚫一级市场：

电话：

固商业银行“补血”需求上升，银行二永债发行升温，国股行邮箱：liuxy1@

定为发行主力。2024年前5个月，商业银行二级资本债发行

收规模共计4,604.50亿元，同比增长58%，发行规模创2021

益年以来同期新高；商业银行永续债发行规模共计1,650.00

跟亿元，低基数下同比高增，但仍略低于2021年同期发行规

踪模。分银行类型来看，国股行为二永债发行主力。一方面，

报2024年以来债牛行情主导，叠加资产荒持续演绎，市场发

告行利率呈下降趋势，商业银行二永债迎来发行高峰。另一

方面，银行净息差收窄趋势下，银行通过内源性渠道进行

资本补充的空间相对有限，因此发行二永债等外源性资本

补充工具成为银行提升资本充足率的主要方式。

从存量角度来看，存量二永债发行主体大多为国股行，估

值水平较为集中，高收益挖掘空间有限。二级资本债方面，

[Table_ReportList]

国有大行、股份行、城商行、农商行存量债券余额占比分别

该用户很懒，什么也没介绍

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