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交银国际研究
行业剖析
行业评级2024年6月5日
医药行业领先
2024下半年展望:行业情绪波动中,把握反弹确定性强、弹性大的个股机会
我们认为,医药板块当前股价已经充分反映负面预期,板块性价比高,机行业与大盘一年趋势图
构持仓已跌至低位,但行业情绪未完全修复随着政策利好、业绩反弹、行业表现恒生指数
出海等关键事件,我们建议2H24布局兼具较高反弹确定性和弹性个股,15%
10%
归纳为三条主线:1)行业负面影响出清后,估值底部+业绩反转的戴维斯5%
双击机会;2)创新是行业长期发展的主题,兼顾产品出海潜力;3)市场0%
-5%
波动中,关注业绩稳健+高股东回报的防守性机会我们对于细分板块的-10%
偏好排序如下:处方药=创新药高股息中药/流通民营医院CXO-15%
-20%
-25%
处方药——业绩增速反弹+估值底部:集采影响递减叠加新大单品上市放-30%
6/2310/232/24
量,港股龙头收入和净利润增速有望重回双位数;同时加大分红和股份回
资料来源:FactSet
购。重点推荐先声(2096HK)、石药(1093HK)、中生(1177HK)
创新药——继续寻找强α机会:1)更多跨境BD/收并购落地;2)利好政丁政宁
策;3)与海外公司的估值差逐步修复
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