公用事业行业证券研究报告：中特估值下的电力视角.pdfVIP

[Table_Page]跟踪分析|公用事业

证券研究报告

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公用事业行业深度跟踪行业评级买入

前次评级买入

中特估值下的电力视角报告日期2023-03-05

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核心观点：相对市场表现

⚫推荐：华能国际+华电国际+福能股份+上海电力+宝新能源+粤电力+长3%

-1%

江电力+中国核电03/2205/2207/2209/2211/2201/23

⚫中特估值下电力企业具备重估价值。2022年11月证监会主席易会满-6%

提出“中国特色估值体系”，央国企具备价值重估潜力，而公用事业行-10%

业中央国企市值占比近九成，当前板块PB估值仅1.67倍（2010年以-15%

来15.4%的分位）。从电力企业的视角来看，其一，多家电力公司所属-19%

的央国企集团内仍有大量存量资产，推动资产重组、证券化值得期待。公用事业沪深300

其二，电力公募REITs加速推进中，将有效盘活存量资产，提升资产

周转率与融资能力。其三，多家电力企业积极优化公司治理，引入股

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分析师：郭鹏

权激励、职业经理人等改革手段。更进一步的，伴随长协比例提升带

SAC执证号：S0260514030003

来综合用煤成本的下降、硅料价格回落带来绿电装机的提升、火电调

SFCCENo.BNX688

峰储能的价值挖掘，我们认为中特估值下的火电企业将从低弹性的周

021

期股逐步成