公用事业行业投资策略报告：电力和燃气业绩齐降，二季度预计将会回升.pdfVIP

仅供机构投资者使用

证券研究报告|行业投资策略报告

[Table_Date]

2020年05月05日

[Table_Title]

电力和燃气业绩齐降，二季度预计将会回升

[Table_Title2]

公用事业评级及分析师信息

[Table_IndustryRank]

[Table_Summary]行业评级：推荐

报告摘要：

►2020年一季度全社会用、发电量负增长，电力和燃气业绩

齐降，燃气业绩降幅大于电力。2019年/2020Q1全国社会用电[Table_Pic]

行业走势图

量为7.23/1.57万亿千瓦时，同比上期+5.61%/-6.54%，增速

回落2.78/5.74pct；2019年/2020Q1全国社会发电量为8%

7.09/1.58万亿千瓦时，同比上期+5.5%/-5.52%，增速回落2%

0.66/11.77pct。电力板块企业2019年总营收/归母净利润分-3%

别为12128.42/857.93亿元，增速+18.49%/+23.33%，增速较-8%

去年同期变动+2.53/+0.82pct。燃气板块企业2019年总营收/-13%

归母公司净利润为811.1/23.4亿元，增速+15.18%/+3.16%，-18%

2019/042019/072019/102020/012020/04

增速较去年同期变动-3.54/+47.33pct。受新冠疫情影响，电

公用事业沪深300

力板块企业2020年一季度总营收/归母净利润分别为

2581/170.02亿元，增速-5.66%/-18.48%，增速较去年同期变

分析师：晏溶

动-22.53/-46.55pct。燃气板块企业2020年一季度总营收/归[Table_Author]

邮箱：yanrong@

母公司净利润为179.97/7.61亿元，增速-17.60%/-26.53%，

SACNO：S1120519100004

增速较去年同期变动-40.19/-25.14pct。联系电话：0755-83026989

►电力板块：一季度来水偏枯拖累水电业绩，火电营收下行，

成本端优化致毛利率提高。2019年全国火电共发电51654.3

亿千瓦时，同比增加3.73%，增幅小于全口径发电量增幅，火

电企业从中受益，营收共计9040.83亿元，同比增加8.26%。

2020年一季度全国火电共发电11745.90亿千瓦时，同比下降

7.21%