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丨证券研究报告丨
行业研究丨专题报告丨公用事业
[Table_Title]
煤价回落后，火电业绩弹性如何落地投资？
报告要点
[Table_Summary]
在火电基本面加速改善的情况下，我们全面看多东部沿海电厂，对此需要把握3条逻辑主线：
1）电价煤价边际高确定性改善：电价方面，广东累计改善单位在2023年优于其他地区，宝
新能源及粤电力A营收端具备确定性改善；煤价方面，进口煤优势重回，两家公司长协履约情
况较央企偏弱，现货煤价波动性放大业绩弹性；2）单位电价煤价高弹性：传统框架下投资思路，
龙头标的华能国际、华电国际等公司均对于电价、煤价有着行业领先的敏感度；3）估值盈利弹
性兼顾：港股流动性改善预期逐步升温，华润电力和中国电力兼顾估值修复及业绩增长弹性。
分析师及联系人
[Table_Author]
张韦华司旗宋尚骞
SAC：S0490517080003SAC：S0490520120001SAC：S0490520110001
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丨证券研究报告丨
公用事业202
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