食饮-行业周报（2024年6月第2期）：茅台调控或助力预期企稳，看好回调下板块机会.docx

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食品饮料报告日期：2024年06月09日

茅台调控或助力预期企稳，看好回调下板块机会

——食饮行业周报（2024年6月第2期）

投资要点

食饮观点：贵州茅台市场调控举措陆续推出，市场对于茅台批价的预期有望企稳，业绩确定性仍强，白酒板块仍具有高ROE、高现金流、股息率提升的特征，我们继续看好板块中长期投资机会；食品板块布局高景气子板块，寻找潜在催化标的。

白酒板块：当前稳健资产占优，白酒板块具有高ROE、高现金流、股息率提升的特征，我们看好板块投资机会，当前关注三大投资主线：①推荐稳增

长、全年仍存业绩/分红超预期可能的高端酒，主推贵州茅台/五粮液/泸州老窖；②推荐区域酒中产品、市场势能向上具备业绩α的标的，推荐古井贡酒/山西汾酒/老白干酒/迎驾贡酒/今世缘；③另关注具备估值底/市值底、

或存边际改善反弹机会标的，关注口子窖/伊力特。

大众品板块：我们认为2024年大众品仍将保持渐进式回暖，当前板块估值具备性价比，由此我们总结2024年大众品三大投资主线：1）寻找有β的

α：即寻找高景气度的子板块，并在其中寻找内生增长动力较强的标的；2）寻找稳健资产：即业绩确定性高，同时业绩和估值匹配度高的龙头白马公

司；3）自下向上寻找有催化的标的：即基本面稳健，同时存在潜在催化的标的；推荐：仙乐健康、中炬高新、三只松鼠、劲仔食品、盐津铺子、香飘飘、东鹏饮料、千禾味业、伊利股份；关注：燕京啤酒、涪陵榨菜、甘源食品、华润啤酒、青岛啤酒、新乳业、百润股份、欢乐家。

6月3日~6月7日，5个交易日沪深300指数下跌0.16%，食品饮料板块下跌2.70%，啤酒（+2.07%）、其他酒类（-5.53%）、速冻食品（-6.05%）跌幅最大。具体来看，山西汾酒（-1.62%）跌幅较小，皇台酒业（-15.20%）跌幅较大；本周大众品日辰股份（+5.35%）涨幅居前，莫高股份（-20.85%）

跌幅较大。

【白酒板块】茅台市场调控举措陆续推出，继续推荐白酒板块

板块回顾：本周白酒板块有所回调

6月3日~6月7日，5个交易日沪深300指数下跌0.16%，白酒板块下跌

2.44%。具体来看，山西汾酒（-1.62%）跌幅较小，皇台酒业（-15.20%）跌幅较大。

本周板块回调主因：1）宏观面：5月制造业PMI录得49.5%，较4月下行0.9个百分点，制造业景气度边际回落，影响市场情绪。2）基本面：原箱茅台及非标茅台批价略有下行，餐饮场景消费需求恢复仍相对较弱，影响市场情绪。

贵州茅台更新：市场调控举措陆续推出，批价有望企稳，业绩确定性仍强

【我们认为】由于短期飞天茅台批价略有下行，近期部分省份暂停受理新企业客户申请平价购酒、餐饮渠道暂停1499元开瓶喝茅台活动，有助于茅台

行业评级:看好(维持)

分析师：杨骥

执业证书号：S1230522030003yangji@

分析师：孙天一

执业证书号：S1230521070002suntianyi@

分析师：杜宛泽

执业证书号：S1230521070001duwanze@

分析师：张家祯

执业证书号：S1230523080001zhangjiazhen@

分析师：潘俊汝

执业证书号：S1230524010001panjunru@

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行业周报

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控制低价货源，若后续茅台潜在的市场调控手段陆续推出，将助力市场对