A股中观景气全景扫描(6月第1期)：A股景气略有回升，上游资源／必需消费景气回升明显-240604-方正证券-30页.docx

2024.06.04策略研究

2024.06.04

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专题策略报告

A股景气略有回升，上游资源/必需消费景气回升明显

——A股中观景气全景扫描（6月第1期）

方正证券研究所证券研究报告

分析师

曹柳龙登记编号：S1220523060003

联系人徐嘉奇

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lA股总体景气指数本周略有回升。受上游资源和必需消费板块景气上行影响，A股总体景气指数本周略有回升。本周A股总体景气指数较上周上升0.66%，仍处于历史均值-1倍标准差附近，2010年以来9%分位数的历史相对低位。其中，煤炭、基础化工、电子、公用事业、商贸零售等行业处于景气上行趋势、环比改善，同时估值位置相对合意，值得投资者进一步关注。

l上游资源景气改善明显，较上周抬升4.20%，必需消费景气继续改善，持续处于景气抬升通道。其中，石油石化量价齐升，景气改善明显，受移动通信基站设备当月同比产量回升带动，通信景气改善明显；农产品初加工机械产量累计同比提升，拉动食品饮料景气上升；受电动机及发电机进口数量同比指数提升拉动，电力设备景气改善。

l本周石油石化、食品饮料、通信、电力设备等行业景气改善较为明显。其中美国西德克萨斯中级轻质原油(WTI)现货价同比回升明显拉动石油石化板块景气回暖，中国红酒拉菲传奇AOC级干红(赤霞珠、梅洛):750ml京东价格同比回升明显拉动食品饮料板块景气回暖；手机(国内品牌)出货量当月同比大幅提升拉动通信景气改善。

l本周汽车、交通运输、传媒、国防军工、非银金融等行业景气边际走弱。其中，汽车主要受乘用车日均销量（厂家批发）同比下降拖累，交通运输受沿海集装箱运价指数（TDI）同比进口数量下降拖累，传媒则是由于北京广播、电视、电影和录音制作业法人单位收入累计同比减少，导致传媒景气边际走弱。

l风险提示：地缘政治不确定性；国内经济复苏不及预期；海外经济衰退超预期等。

专题策略报告

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图表目录

图表1:A股总体景气略有回升，仍处于历史低位 5

图表2:A股非金融景气略有回升，仍处于历史低位 5

图表3:煤炭、基础化工、电子、公用事业、商贸零售等行业处于景气上行趋势、环比改善且估值低位 6

图表4:本周大类板块景气变动概览 7

图表5:本周一级行业景气变动概览 8

图表6:本周景气明显改善的一级行业 8

图表7:本周景气明显恶化的一级行业 9

图表8:上游资源景气处于10年以来均值附近 10

图表9:石油石化和煤炭景气回升，有色金属景气下滑 10

图表10:石油石化景气指数 10

图表11:煤炭景气指数 10

图表12:有色金属指数 11

图表13:中游材料景气处于10年以来均值以下 11

图表14:基础化工、建筑材料回升，钢铁下滑 11

图表15:基础化工景气指数 12

图表16:钢铁景气指数 12

图表17:建筑材料景气指数 12

图表18:中游制造景气处于10年以来均值以下 13

图表19:电力设备、公用事业景气回升，交通运输景气下调 13

图表20:国防军工景气指数 13

图表21:环保景气指数 13

图表22:公用事业景气指数 14

图表23:交通运输景气指数 14

图表24:机械设备景气指数 14

图表25:电力设备指数 14

图表26:建筑装饰景气指数 15

图表27:必需消费景气处于均值-1倍标准差附近 15

图表28:食品饮料、商贸零售景气回升，医药生物景气下