信息技术-计算机行业2023年与2024Q1业绩综述：板块业绩走出低谷，ToG端持续承压-华创证券[吴鸣远]-20240516【15页】.docx

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计算机行业

计算机行业2023年与2024Q1业绩综述

板块业绩走出低谷，ToG端持续承压

2023年业绩回顾：利润走出低谷，政府端持续承压。收入端：2023年度计算机板块营收增速中位数为3.24%，去年同期为2.06%，同比增长1.18pct；利润端：2023年行业归母净利润增速中位数为2.66%，较去年同期提升11.05pct，顺利走出利润低谷。分板块看：工业软件板块表现领跑，营收规模同比增长17.03%，智能驾驶、煤炭信息化增速分别为14.65%、12.72%。同比增速来看，教育信息化、安防板块改善明显，同比增速由负转正。利润端：人工智能、算力产业、安防、电力信息化板块归母净利润规模同比增长突破40%，分别为65.36%、50.03%、41.56%和40.69%，同比增速来看，多个板块同比增速由负转正，但与G端支出关联度更强的政务信息化、信创、医疗信息化、军工信息化等板块亏损幅度持续扩大，承压明显。

2024年一季度业绩回顾：利润增速不及2023Q1，五板块走出利润低谷。收入端：2024Q1行业营业收入同比增速中位数为3.61%，较2023Q1下滑4.18pct；利润段：2024Q1归母净利润同比增速中位数为4.62%，2023Q1为7.76%，同比下滑3.13pct，行业业绩持续承压。分板块看：收入端，2024Q1煤炭信息化、人工智能、工业软件三板块营业收入规模同比增幅超20%，分别为31.54%、20.79%、20.37%；利润端：智能驾驶、煤炭信息化、算力产业、安防、工业软件五板块2024年一季度利润同比增长，幅度分别达到25.66%、24.38%、17.59%、12.80%、8.89%。

关键财务指标分析

盈利能力方面：盈利能力继续承压，销售费用率持续走高。2023年度行业毛利率中位数为35.44%，较去年同期下滑0.97pct；行业净利率中位数走低，2023年度为3.90%，较去年同期下滑1.14pct，行业盈利能力整体承压。2023年度期间费用率中位数为32.20%，较去年同期提升2.20pct；期间费用拆分来看，销售费用率持续走高，近年销售费用率、管理费用率呈现上升趋势，2023年同比提升1.39pct、0.54pct。研发方面，2023年研发费用率为11.41%，整体趋势开始下行，同比下滑0.29pct。

营运能力方面：收账速度降低，备货力度下降。2023年，行业应收账款周转天数同比增加约13天，收账速度进一步降低；应付账款周转天数同比增加约13天，呈上升态势；存货同比增速中位数为-1.59%，企业备货力度有所下降。

现金流方面：经营性现金流占比改善，走出2022年低谷。2023年，板块经营活动现金流净额/营业收入中位数为5.84%，较2022年同期提升约2.81pct，经营现金流逐步企稳，经营性现金流占营业收入比例恢复至超越2021年水准；此外，投资活动现金流净额/营业收入中位数较去年同期下降约0.93pct；现金及现金等价物净增加额/营业收入中位数提升1.10pct，中位数由负转正。

风险提示：行业利润下滑，营运能力下降，现金流恢复不及预期。

推荐

推荐（维持）

华创证券研究所

证券分析师：吴鸣远

邮箱：wumingyuan@

执业编号：S0360523040001

行业基本数据

占比%

股票家数(只)3330.04

总市值(亿元)34,843.173.91

流通市值(亿元)30,087.734.32

相对指数表现

%1M6M12M

绝对表现-3.0%-12.0%-25.5%

相对表现-4.9%-12.6%-15.0%