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2018年年度会计实操优秀获奖文档首发!
企业并购财务整合的基本内容【2018年最新会计实务】
【2018年年最新会计实务经验总结,如对您有帮助请打赏!不胜感激!】
随着我国市场经济体制的不断完善和发展,我国企业对企业并购的需求也随之
不断扩大,国内企业并购市场规模达到了新的历史水平。但是,与迅速壮大的
企业并购数量和规模相比,我们目前面对的是企业并购成功率较低的残酷现
状。而企业并购的财务整合是关系企业并购成败的关键原因,作为企业并购整
合的一个非常重要的环节,财务整合的成功与否关系着企业能否实现并购目
标,完成经营战略。
财务整合的基本内容:
财务整合的基本内容包括:财务管理目标导向的整合,财务管理制度体系的
整合,会计核算体系的整合;存量资产的整合,业绩评估考核体系的整合,现
金流转内部控制的整合。以上六个方面,是企业并购整合的理论框架,并且这
六个方面彼此连接与配合,才能构成一个完整的财务整合理论框架,如图1所
示。
1、财务管理目标导向的整合
股东财富最大化与企业价值最大化是目前较常采用的财务管理目标。西方大
型企业成功的历史都印证了着名管理学家迈克尔。波特的理论:企业的竞争优
势,首先取决于企业是否处在具有长期盈利能力的产业领域,其次才决定于企
业在产业内竞争地位的高低。从国际经验看,几乎所有的国家当经济发展到一
定阶段,都要进行交替性产业结构调整和产业升级。因此,企业的兴衰强盛,
大多都与企业是否能够对国际国内产业格局的演变作适应性调整,不断进行产
业的再选择有很大关系。企业并购正是企业进行产业整合的手段和载体。既然
企业并购是为了最大程度地获得可持续发展的能力,那么其财务目标应确定为
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企业价值最大化。目前企业并购中很多企业以追求股东财富最大化的名义,
略我国股票市场发展并不成熟的现状,将其演化为每股市价暂时最大化,对于
并购是形式重于实质,只是利用并购题材进行炒作,抬高二级市场价格,从而
获得短期超额收益。所以一些企业虚假、盲目的并购,短期看似乎增加了部分
“先知先觉”的股东的财富,但长远看既扰乱市场秩序,又使企业失去了产业
并购的优势,因此必须予以整合。
2、财务管理制度体系的整合
财务制度体系整合是保证并购企业有效运行的关键。所以,并购成功的企业
其财务制度体系的整合都是成功的。相反,并购失败的企业其财务制度整合几
乎都是失败的。财务制度体系整合包括三方面风险:投资风险,融资风险和财
务风险。
(1)投资风险:并购行为应该是企业基于激烈市场竞争而自主选择的发展
策略,是一种市场行为。而目前我国的企业并购有很大一部分是政府行为,是
由政府部门强行撮合而实现的,“包办婚姻”的色彩较浓。政府依靠行政手段
对企业并购大包大揽不仅背离市场原则,难以达到预期效果,往往还给企业带
来风险:企业并购后虽然表面合一,但其架构缺乏层次感,包括人力资本和物
质资本等得不到合理配置和使用,资本运营实际上处于混乱状态。这将使企业
并购偏离优化组合的目标,从而使并购从一开始就潜伏着体制风险。
(2)融资风险:企业并购需要大量资金,但由于我国目前资本市场发育还
很不完善,银行等中介组织也未能在并购中充分发挥其应有的作用,使企业并
购面临较大的融资风险。许多并购行为因收购方自身实力不足、难以筹措大量
资金,未能取得预期效果,甚至被拖入泥潭。从总体看来,并购的融资风险表
现在:资金是否可以保证(时间上与数量上)的需要、融资方式是否适应并购
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动机(暂时持有或长期持有)、现金支付是否会影响企业的正常生产经营等。
(3)财务风险:一般而言,企业是不可能完全通过自有资本来完成一项大
型的企业并购活动的,不少企业通过借款、杠杆收购等方式来完成并购工作,
但这样做的财务风险大,会使企业背上沉重的债务负担。同时,收购方为了保
持目标企业的持续经营,很难阻止目标企业债务链向收购方的延伸,甚至会自
觉不自觉地成为目标企业债务的承担主体,这就产生了收购方的偿债能力问
题。特别在我国,由于融资途径和收购价款支付方式的限制,实施企业并购所
需的巨额资金更给收购方造成了巨大的财务风险。
3、会计
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