金融学案例与分析第十四章：货币均衡.pdfVIP

货币均衡

案例14-1：1954-1991年中国货币供应波动的国内和国际比较

一、基本原理

1.经济增长呈现为经济周期

马克思将资本主义经济周期划分为四个阶段，即萧条阶段、复苏阶段、繁荣阶段和危机

阶段。其实他除了把产业周期划分为四个阶段外，还把资本主义经济描述为这样一个循环：

“沉寂状态、逐渐活跃、繁荣、生产过剩、崩溃、停滞、沉寂状态等等。”经济周期或经济

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循环从过程看，表现为经济波动。据专家统计，我国1952～1992年这四十年中，经历了8

次波动。其主要原因：一是人口增长就业压力增大；二是农业基础地位薄弱承受力不强；三

是科学技术发展市场选择；四是投资体制选择人为推动。

2.经济波动与货币波动相互呈现作用与反作用。经济周期波动决定货币供给波动，而且

货币供给波动推动着经济周期波动。当前我国对经济金融特别是货币稳定方面的研究，多偏

好于对货币内含价值的分析，讨论货币购买力的变异情况，力图保持相对稳定的单位币值，

而通过对货币供应的描述和评价、探讨货币供应波动的升跌起落、力图保持经济稳健的适度

增长等很不够，这也是与现代西方经济学界研究货币稳定的差距所在。

（二）遏制货币波动是一个急待研究的重大课题

1.稳定货币、遏制波动，这既是一个重大的经济金融问题，也是一个涉及面广而大的系

统工程。这是因为影响货币供应的两大基本因素即基础货币和货币乘数又是由经济社会多种

因素所影响、所制约。在我国，财政收支差额、国际收支差额、企业经营状况等因素也均不

能忽视。所以，在力争货币稳定和遏制波动的努力中，应注重金融部门与其他部门的密切配

1《马恩全集》第25卷，第404页。

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2.研究货币供应波动是为了控制货币供应波动，这里注重的问题：一是选择哪一个层次

的货币指标来刻画货币供应的波动形态，实际上也是一国宏观调控应着力于某一货币层次的

问题，就中国来说，应以M为重点。二是遏制和淡化货币供应波动，除加强对货币供应波

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动调控及其调控手段的更新外，重要的在于如何约束和控制影响货币供应波动的各主要因

素，并构建一个坚实的货币稳定机制，这应是一个宏观与微观相向制约双向控制的机制。构

建这一货币稳定机制，首先要解决的是金融宏观主体的强化；其次是金融微观基础的发育。

（一）货币供应波动的国内比较

在我国现行的国民经济核算体系下，国民生产总值是最综合的反映国民经济增长的宏观

经济变量，但由于该指标的记录只是从1978年才开始，缺乏始于建国初以来的系统时间序

列数据，所以我们的对比分析不能不忍痛割爱舍去这一资料。有人偏好于采用社会总产值指

标，显然这比采用国民生产总值指标来得方便，因为有关这一指标的正式统计资料相对来说

比较齐全。但必须注意，采用社会总产值指标包含着相当大的重复计算成份，难以准确地再

现总量经济活动的真实变动趋势。剩下来的指标还有国民收入，选用这个指标虽不如国民生

产总值，但它相对于社会总产值而言重复计算的成份要小一些，加之它有口径一致的时间序

列数据，且与国际上通用的国内生产总值指标较为接近，因此，下面采用国民收入这一指标。

这里，我们以剔除了不规则变动后的货币供应增长率上下波动的幅度与相应的国民收入

增长率上下波动的幅度进行对比，看它们的波动方向是否一致，波动幅度是否相等，如果波

动幅度相差较大，应当进一步观察这种波动幅度的差距是否具有一定的规律性，有无某种数

量联系可言。

下面的表14—1—1和图14—1—1分别以数值和曲线表明，同期我国的货币供应与国

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国民收入增长率降低时，货币供应量增长率也随之降低。

表14—1—1：中国1954～1991年货币供应与国民收入波动方向对比

指标货币供应比平均水平国民收入