宁德时代-PPT模板.pptx

复且大学法池用际金能学况经实线FiSF复旦大学泛海国际金融学院FAMRIRNERNATTCMA168+9ALFFNNAE,DANLNNERST宁德时代价值评估汇报人X2021年01月1日目录CONTENTS核心观点行业分析企业分析关键假设结论及思考第一部分PARTONE010203第二部分PARTTWO第三部分PARTTHREE第四部分PARTFOUR第五部分PARTFIVEFiSF复旦大学泛海国际金融学除一、核心观点PARTONE核心观点财务预测与投资建议预计2020-2022年公司实现营业收入分别为800亿、1149亿及1620亿，归母净利润分别为177/2271304亿元，对应每股收益7:31/9.36/12.52元。根据EV/EBITDA乘数，可比公司2021平均估值40倍，考虑到公司在动力电池环节的龙头地位，领先优势明显目标价格533.83元，给予“买入”评级.自身先发优势，产品质量过硬，产能规模和生产成本构成正反馈政策东风明显，下游行业热门，客户稳定和供应链管理直接受益产能瓶颈风险；补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；新产品和新技术开发风险复且大学法泡国际金险学院O三行业分析PARTTWQ行业分析三、全球政策趋势欧盟碳排放限制：2019年4月17日，欧盟通过新法案Regulation(EU)2019/631,规定自2020年1月1日起，欧盟境内95%的新登记乘用车平均CO2排放量需降低到95g/km;到2021年，全部新车需达到此要求，2030年开始，CO2排放量将降至59.375g/km。欧盟国家补贴落实：自2020年以来，欧洲多个国家开始加大补贴力度。120,000100.00080,00060,00040,00020.00000.70.60.50.40.30.20.10.0内容对零排放汽车免征增值税，在2025年之前建设200万座充电桩和燃料补给站发布80亿欧元电动车刺激计划，给予消费者购置补贴7000欧元。增值税降至16%,拨款500亿欧元用于推动电动汽车发展以及设立更多充电桩，电动车政府补贴提酶R倍TWO计划对将油车更换电动车的车主补贴6000英镑单位欧盟法国德国英国时间5月/20日5月27日6月-3-日6月7日19400FiSF复旦大学泛海国际金融学院行业分析四、中国政策推进双积分制度的实施：自2021年1月1日起，执行的工信部发布《关于修改《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法〉的决定》,调整之后的双积分政策仍将会给车企带来非常大的压力，车企必须尽可能提高自身新能源汽车产量比例，来满足未来几年双积分的奴达标。2020年新能源汽车补贴政策正式落地：4月23日，工信部发布《四部委关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,2020年新能源汽车补贴政策正式落地。设置过渡期至7月22日，符合19年标准但不满足20年标准车辆按照19年标准的0.5倍补贴门槛新增乘用车补贴前售价≤30万元要求，鼓励换电模式发展。补贴延长至2022年底，原则上每年退坡10%、20%、30%。2020年，动力电池系统能量密度指标不调整，适度提高整车能耗、EV乘用车续驶里程门槛。以奖代补，由点到面推进燃料电池汽车发展。中央财政将采取“以奖代补”方式对示范城市给予奖励，争取通过4年左右时间，建立氢能和燃料电池汽车产业链，关键核心技术取得突破，形成布局合理、协同发展的良好局面。FiSF复旦大学泛海国际金融学除三、企业分析PARTTHRE诡六、产能持续加码宁德时代产能规划项目宁德原有产能宁德湖东宁德湖西(IPO募投项目宁德湖西(扩建)公布时间电池类24248地点福建宁德2022E2023E2424242416162024E2424162020E24162019248动力：三元2011+铁24锂2015.1动力2017.11动力+储能2019.4动力动力+储能储能+动力156.5306.52020.220126.56.52时代广汽冻风时代时代吉利时代一汽德国基地德国图林根合计101010258243612126181824363636江苏溧阳一、二期江苏溧阳三期四川宜宾一期四川宜宾二期合资公司时代上汽2016.9三元22018.11动力+储能2019.9动力2019.9动力2017.5动力21210江苏溧阳1010四川宜宾81616101010101214 141484.5126.5185.5223.51610241414280.5动力2018.720