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略
报证券研究报告
告
分析师:#title#
张启尧新“国九条”出台,再论多头思维与高胜率投资
zhangqiyao@——A股策略展望
S0190521080005
A胡思雨#createTime1#2024年4月14日
股S0190521110003
张勋投资要点
市#summary#
S0190520070004一、新“国九条”落地,再论多头思维与高胜率投资
场吴峰2024年4月12日,继2004年、2014年两个“国九条”之后,又时隔10年,
S0190510120002国务院再次专门出台《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发
策杨震宇展的若干意见》(以下称新“国九条”)。
略S0190520120002回顾历史,前两个“国九条”均成为不同时代背景下,指导并促进我国资本
市场发展的纲领性文件。1)第一个“国九条”的核心是壮大资本市场。2)
报#assAuthor#第二个“国九条”的核心是促进健康发展并利用好资本市场。
对比前两个“国九条”,新“国九条”更加聚焦“以投资者为本”,通过“强
告#relatedReport#
相关报告监管、防风险、促高质量发展”,推动解决资本市场长期积累的深层次矛盾。
20240413参照证监会党委书记、主席吴清就贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险
《掘金出口链:海外毛利率推动资本市场高质量发展的若干意见》接受记者专访中的表述,与前两个
视角》“国九条”相比,新“国九条”主要有以下几个特点:1)一是充分体现资本
市场的政治性、人民性。2)二是充分体现强监管、防风险、促高质量发展的
《资金面的六个重要变化》主线。3)三是充分体现目标导向、问题导向。
国九条出台、资本市场“1+N”政策体系形成和落地实施之下,再次强调
《基调已经改变,多头思维2024年保持多头思维的必要性:首先,我们在此前的报告中反复强调今年市
场应保持多头思维,一个重要背景在于,来自政策端的呵护为市场营造了更
致胜——A股策略展望》为友好的投资环境。新“国九条”出台前,3月15日证监会便已密集出台4
项政策文件,切实回应市场关切。4月12日,随着新“国九条”出台,证监
《188行业景气拼图:行业会又发布多项政策。2024年,随着监管严把发行上市准入,加强现金分红监
配置框架的重构》管,防范绕道减持等措施逐步落地,A股市场投融资平衡有望继续改善,投
资者回报也将进一步提升。其次,参考前两个“国九条”发布后的历史经
《PMI超预期,再论2024年验,随着困扰资本市场的深层次矛盾、梗阻逐步得到解决,A股均迎来修
保持多头思维——A股策略复。其中,2004年“国九条”出台,完善了制度建设,是2005-07年牛市的
重要背景。2014年“国九条”出台后,随着创业板再融资办法落地、《重大资
展望》产重组管理办法》再次修订等措施密集落地,市场风险偏好得到显著提
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