公用事业行业证券研究报告：转盈年与装机年，防御性兼进攻性.pdfVIP

[Table_Page]跟踪分析|公用事业

证券研究报告

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公用事业行业深度跟踪行业评级买入

前次评级买入

转盈年与装机年，防御性兼进攻性报告日期2023-01-29

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核心观点：相对市场表现

⚫推荐：华能国际（A/H）+华电国际（A/H）+龙源电力（A/H）+福能股8%

份+上海电力+宝新能源+三峡能源1%

01/2203/2205/2207/2209/2211/22

⚫业绩转盈年与装机大增年或来临，电力板块攻防兼备。转盈年：当前市-6%

场最为关心电力板块的业绩改善趋势，从近期多家公司发布的年报业-12%

绩预告及快报情况来看，四季度业绩受年底长协不足等影响显著承压，-19%

逐步勾勒出火电全年业绩不佳的图景。展望2023年，我们一方面逐步-26%

看到进口煤的持续恢复（8-12月月均进口量2371万吨，1-7月月均进公用事业沪深300

口量仅1426万吨）、进口煤价显著低于国内煤价（最新秦皇岛Q5500

高于印尼Q5500已达78元/吨）并有望带动国内煤价回落，我们看好

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分析师：郭鹏

煤价下降与长协比例提升共同催化综合用煤成本下降，困境反转可期。

SAC执证号：S0260514030003

装机年：一方面为了应对尖峰负荷提高，2023年将是火电核准装机的

SFCCENo.BNX688

大年。另一方面，硅料价格的下降或将有效催化绿电装机加速（1月

021

182mm硅片价格恰好回落至两年前水平）。展望2023年，我们认为