玲珑轮胎-市场前景及投资研究报告-国际领先胎企,玲珑轮胎成长性.pdf

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证券研究报告|2024年04月23日

玲珑轮胎（601966.SH）买入

从国际领先胎企视角展望玲珑轮胎长期成长性

核心观点公司研究·深度报告

国产领军轮胎企业。玲珑轮胎前身招远制修厂，主业为轮胎配套和零售汽车·汽车零部件

业务，2016年上市，稳居我国轮胎领先位置，内销与出口整体比例接近

1：1，2023年公司营收202亿元，同比+19%，归母13.9亿元，同比+375%。

行业复盘展望：轮胎行业长坡厚雪，兼具成长及抗周期属性，市场空间大、

自主品牌逐渐崛起。2022年全球轮胎销量17.5亿条，规模约1800亿美元，

国内胎企份额较低（收入口径玲珑不足3%）；随自主胎企在渠道、产能、

配套端布局完善，国产份额有望提升：从“营收=销量X价格”视角拆解，

量的核心支撑来自自主崛起+新能源车及出口高增背景下，国产胎凭借性价

①

比优势替代外资，及②环保政策国内集中度提升带来龙头胎企份额增

长；价的核心支撑来自于品牌塑造提升的议价能力及轮胎大尺寸趋势演进。

复盘韩泰：跟随韩国汽车工业崛起，成长为全球轮胎龙头之一。梳理全球营

收排名第7的韩泰发展历程及战略决策等，其发展主要伴随韩国车企崛起展

开，其取胜原因可大概归类4点：1）研发：专注研发提升技术实力；2）出

海：全球布局生产基地（超亿条产能）属地化配套供货；3）配套：通过配

套高端化战略供应一线车企（BBA、保时捷等），拉动品牌影响力；4）渠道：

韩泰在世界各地建立销售、营销和通讯网络，提供针对性产品和服务，分销

网点遍布全球，依托以上的持续布局，韩泰逐渐成长为全球级轮胎品牌。

展望玲珑：中国车企崛起背景下，配套+渠道+产能全方位布局铸就体系优势。

资料：Wind、国信证券经济研究所整理

玲珑作为国产半钢龙头，我们认为2024年主要看点在于1）塞尔维亚工

该用户很懒，什么也没介绍

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