可控核聚变行业市场前景及投资研究报告：可控核聚变技术快速发展，本世纪商业化目标.pdf

证券研究报告||2024年3月28日

可控核聚变深度研究报告：

可控核聚变技术快速发展，本世纪商业化目标已见曙光

摘要

中国发电量逐年平稳增长且结构多元，用电量增长动力主要于第二产业，发电装机不断扩容。

实现可控核聚变有磁约束和惯性约束两种途径，惯性约束以美国国家实验室NIF为代表，2022年12月成功点火。

国际磁约束主要进展：1)欧洲联合环JET2021年在5秒内产生了能量输出为59兆焦耳的稳定等离子体,目前已退

役；2)2023年10月24日，世界上最新、规模最大的核聚变反应堆——JT-60SA(超导托卡马克装置)成功点火;

3)“人造太阳”ITER项目目前正处于装配第一阶段，2024年3月，中国承接ITER主机安装合同。

国内磁约束主要进展：1)2023年8,新一代人造太阳“中国环流三号”首次实现100万安培等离子体电流下的高

约束模式运行;2)2023年4月，EAST成功实现了403秒稳态长脉冲高约束模等离子体运行，创造了托卡马克装置

高约束模式运行新的世界纪录；3)2023年11月BEST(紧凑型聚变能实验装置)完成园区基坑施工，计划2024年年

初启动园区建筑土建施工;4)聚变堆主机关键系统综合研究设施(CRAFT),聚变工程实验反应堆(CFETR)也在持

续推进；5)2024年3月，洪荒70托卡马克总体安装完工，是全球首台全高温超导托卡马克装置;洪荒170为下一

代托卡马克装置，预计2027年完成；6)星环聚能与清华大学联合建设的聚变实验装置SUNIST-2球形托卡马克。

根据FIA2023年度报告，2023年研究可控核聚变的公司共融资62亿美元，其中私人投资59亿美元。从2022到

2023年，新增14亿美元投资，新增了13家聚变公司，包括能量奇点。国内外可控核聚变融资快速增长，逐渐

呈现爆发趋势。

建议关注：

聚变能装置核心零部件：国光电气;核工业基础件：航天晨光;

可控核聚变超导线材：西部超导;高温超导感应加热装置：联创光电;

高温超导带材：永鼎股份;聚变堆真空室：合锻智能

风险提示：可控核聚变技术发展不及预期；ITER项目推进不及预期；国内可控核聚变项目推进不及预期

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目录

第一部分中国发电量逐年平稳增长,世界电力需求保持弹性

第二部分国内外可控核聚变项目持续推进

第三部分资本市场对可控核聚变投入逐渐爆发

第四部分相关标的：核聚变相关上市公司

第五部分风险提示

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目录

第一部分中国发电量逐年平稳增长,世界电力需求保持弹性

1.1中国发电量逐年平稳增长且结构多元，发电装机不断扩容

1.2中国用电量增长动力主要于第二产业，世界电力需求增速放缓

1.32024

电费：第一季度部分地区电价上涨，地区差异明显

1.4聚变能是未来能源换代的根本出路

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1.1中国发电量逐年平稳增长且结构多元，发电装机不断扩容

全国发电量逐年平稳增长且结构多元：2023年，全国规模以上电厂发电量8.91万亿千瓦时(+5.2%),水电、核电、风电、

太阳能发电等清洁能源发电量31906亿千瓦时(+7.8%),其中，水电发电量同比下降(-5.6%)，煤电发电量占比仍接近六成。

全年全社会用电量9.22万亿千瓦时(+6.7%)，其中11月用电量7360亿千瓦时(+11.6%)。

全国发电装机不断扩容：2023年全国发电装机容量29.2亿千瓦(+13.9%)，人均发电装机容量自2014年底历史性突破1千

瓦/人后，在2023年首次突破2千瓦/人，达到2.1千瓦/人。非化石能源发电装机在2023年首次超过火电装机规模,煤电装机

占比首次降至40%以下。具体来看，太阳能发电装机容量约6.1亿千瓦(+55.2%)；风电装机容量约4