海外计算机行业市场前景及投资研究报告：发展趋势展望.pdf

海外计算机行业发展趋势

展望2024Q2

2024.3.29

综述

理解东西方计算机的定义

•主要是解耦和耦合的差异，这是发展历史和文化决定。参见萨缪尔亨廷顿《文明的冲突和世界秩序和重建》

（TheClashofCivilizationsandtheRemakingofWorld），1996.

•本篇的“海外计算机”主要指代西方的定义：解耦模式下IT产品、IT服务和整机模式硬件。主要选择SP500

Wind信息技术83家(不包括电信业务）。

•规避掉美股七巨头（TheMagnificent7）.即谷歌母公司Alphabet、亚马逊Amazon、苹果Apple、脸书

Meta、微软Microsoft、英伟达nVidia和特斯拉Tesla

依次自下而上，分析多家海外计算机公司

•逐一分析：甲骨文(ORACLE)、赛富时(SALESFORCE)、埃森哲(ACCENTURE)、奥多比(ADOBE)、IBM、

SERVICENOW、自动数据处理（ADP）、新思科技(SYNOPSYS)等.

•已经体现海外的利益分配是优先大公司的，SP500信息技术指数的收入、利润、经营现金流增速明显弱于

（TheMagnificent7）

提供海外计算机趋势

•增速、竞争力、AI渗透情况、估值情况等是主要考虑依据

•可以选择西方的IT产品（云、AI）公司，和东方的嵌入式软件（软硬一体化）公司.

风险：当前海外货币政策支持其企业主采购信心，这些都伴随宏观政策可能变化.

2

主要内容

1.区别东西方，定义海外计算机

2.自下而上：领军明细

3.自上而下：机会与挑战

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1.1理解“西方式”、“东方式”不同的tmt产业链

左边是欧美tmt产业链：软件产品、硬件产品高附加值。出海的软件公司也属于此类

右边是亚洲tmt产业链：多产业链环节才能高附加值，单一软件环节的附加值不高

原本欧美tmt解耦的价值链分割

每个领域有几家大公司原本亚洲tmt的价值链分割

我们软件出海后也属于此类横向和欧美映射基本没有大公司，纵向产业链耦合有大公司

供应商供应商

基础软件，行业信创

软件产品基础软价值链：30%价值链：15%基础软件

件带行

微软/Adobe等业方案应用软件多，满足消费者

价值链：16%应用软件红利

软硬一体A股恒生电子/广联达/金

苹果/特斯拉/硬件产品