2024年农林牧渔行业投资策略分析报告：畜禽养殖盈利改善.pdf

布局畜禽养殖盈利改善

2024年农林牧渔行业春季投资策略

2024.3.27

内容提要

◼投资策略：布局畜禽养殖盈利改善

➢畜禽养殖盈利改善：生猪养殖（养殖盈利回升）、白羽肉鸡（供给边际收缩）、黄羽肉鸡（供需

再平衡）

➢宠物食品：海外订单恢复性增长，国产龙头企业市占率继续提升

➢养殖配套：受益养殖“后周期”，业绩逐步恢复性增长

➢种业：转基因玉米商业化推广

◼重点关注：

•养殖产业链：牧原股份、圣农发展、神农集团、巨星农牧、温氏股份、海大集团

•种植产业链：隆平高科、登海种业、农

•宠物食品：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份

◼风险提示：

①生猪价格上行幅度与持续性低于预期

②白羽肉鸡商品代雏鸡供给收缩的幅度较小，价格上涨的幅度与持续时间低于预期

③宠物食品企业自主品牌销售推广不及预期

④转基因玉米新一季制种面积、种植效果不及预期

资料:申万宏源研究2

主要内容

1.畜禽养殖：价格企稳回升，企业盈利改善

1.1生猪：逻辑切换，布局盈利改善

1.2肉鸡：供给收缩开始兑现

2.宠物食品：外销改善，内销龙头崛起

3.种业：转基因商业化有序推进

4.投资分析意见

3

1.1.12024年春节后猪肉消费如期走弱

◼春节后屠宰量明显回落（春节复工后30天监图：监测样本屠宰场日均生猪屠宰量

测企业屠宰量较11-12月均值下滑25%，去年同350000头/日

300000

期为-7%）。250000

•毛白价差走弱，活猪鲜销不畅（3月毛白价格200000

150000

均值约4.2元/kg，较春节前下滑超1元/kg）。

100000

◼屠企囤货意愿不强，冻品库容平稳（过往三50000

年春节后屠企均有淡季累库的动作，24年并不明0

显）。

图：年后毛白价差明显回落图：监测样本屠宰场冻品库存情况