江苏银行-市场前景及投资研究报告-红利增长典范，再上台阶.pdf

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公司研究|深度报告

目录

从经济最发达区域，走向城商行龙头6

苏南经济沃土，苏北潜力雄厚6

治理机制卓越，管理层平稳换届8

资本补充到位，新五年规划启动9

高效益扩表典范，结构多元+息差坚韧11

贷款端零售、小微、对公三驾马车齐驱11

净息差保持韧性，负债成本改善空间大13

资产质量改善，支撑利润可持续增长15

不良率保持第一梯队，认定标准严格15

注重拨备与利润可持续增长的平衡16

盈利预测及投资建议18

核心假设及盈利预测18

投资建议及公司估值18

风险提示20

图表目录

图1：2023/06江苏银行在苏北地区机构数量和占比具备优势6

图2：2023/06江苏银行在苏北地区资产规模和占比具备优势6

图3：2013~2023年江苏省GDP同比增速长期领先全国7

图4：2023年国内GDP规模TOP10省份（直辖市）及同比增速7

图5：江苏省制造业投资和高新技术产业投资长期保持高增速7

图6：近年来江苏省制造业企业的IPO数量位居全国前列7

图7：2022年以来苏北区域的GDP同比增速明显领先江苏省8

图8：2023年苏北各城市GDP体量较低，但同比增速明显领先8

图9：2018~2023年江苏银行关键经营指标持续取得进步10

图10：2023年前三季度上市城商行经营指标对比10

图11：江苏银行贷款较期初增速持续高于总资产增速11

图12：江苏银行的贷款结构多元化，历史结构变迁清晰11

图13：2015~2023/06江苏银行各类型贷款余额占比11

图14：2016~2023/06江苏银行各类型贷款的新增金额占比12

图15：从主要贷款类型划分，预计江苏银行未来三年贷款复合增速10.8%12

图16：从各地区贷款增速和市占率视角，预计江苏银行未来三年贷款复合增速10.8%13

图17：江苏银行的净息差近年来走势明显强于可比银行13

图18：江苏银行的贷款收益率在可比银行中处于较高水平13

图19：江苏银行的对公贷款收益率处于同业中游水平14

图20：江苏银行的个人贷款收益率明显强于同业14

图21：江苏银行的存款成本率相较同业并无明显优势14

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