电力设备行业市场前景及投资研究报告：电镀铜，N型电池技术，降本增效.pdf

行

业

及

产电力设备/

业光伏设备

2024年03月30日电镀铜：N型电池降银底牌—技术

行

业篇

研

/

究

行看好——降本增效，助力N型电池发展

业

深

度

相关研究

本期投资提示：

1-2月国内新增光伏装机大增，24年国

证内光伏装机有望持续增长-1-2月国内光⚫光伏行业面临新一轮出清，技术领先将成为企业核心竞争力，电镀铜技术或为光伏发展新

券伏装机数据点评2024年3月26日动力，助力企业提升核心竞争力。2023年以来，光伏行业内部倍受压力，无论是产业链

研钙钛矿产业化提速，行业不断取得新进

究展-钙钛矿行业动态点评2023年12月上游的硅料、硅片还是中游的电池片与组件环节，都经历了“大力扩产-产能过剩”面临“去

报4日化”的过程。在如此大环境之下，技术迭代是企业持续生存的关键因素，技术领先打造的

告先发优势将逐步显现。光伏银浆是电池片生产中的核心材料，其不仅直接决定着电池片的

导电性能，也是电池成本中占比仅次于硅片的核心耗材，银浆成本高、耗量大是制约光伏

电池降本的痛点之一，电镀铜有望助力光伏电池实现完全无银化。

⚫N型电池市占率逐渐增高，电镀铜可作为平台型技术助力N型电池发展。异质结电池发展

受银浆成本影响较大，电镀铜技术可使异质结电池降本增效，或为最有力的助推剂；其次

电镀铜可帮助TOPcon电池实现低接触电阻、改善Voc等；同时电镀铜从工艺、性能、

成本三方面更适配XBC电池工艺路线的升级。在N型电池逐步替代P型电池的过程当中，

电镀铜技术有望被N型电池广泛选择，市场空间广阔。

⚫重点标的：1）通威股份：产业链一体化布局，硅片、电池片共同发展，公司最早布局GW

级异质结且多次投资电镀铜；2）太阳井（未上市）：异质结电镀铜整线设备领跑者，公

司开发低成本电镀铜技术，降本增效优势明显；3）祥环科技（未上市）：水平电镀技术

开创者，公司自主开创水平双面电镀技术是可量产的、直面电镀铜发展问题的颠覆性技术。

4）芯碁微装（机械组覆盖）：公司深耕泛半导体直写光刻设备与PCB直接曝光设备，

已成长为国内直写光刻设备领军企业。5）东威科技（机械组覆盖）：垂直连续电镀设备

具有强大竞争力，公司布局电镀铜金属化设备较早，技术持续优化，其第三代垂直连续硅

片电镀设备被国电投新能源等选择。

⚫风险提示：电镀铜工艺难点解决进度不及预期；光伏装机需求增速下滑，电池片厂商投资

意愿弱导致电镀铜量产不及预期。

行业深度

投资案件

结论和投资分析意见

光伏行业出清尚未结束，“内卷”仍是2024年光伏行业的整体状态，形成技术领

先是企业摆脱“内卷”、实现向上再发展的重要路径。电镀铜可作为N型电池平台型技

术，助力HJT、TOPcon与XBC电池进一步升级。我们认为在短期内电镀铜技术可替

代丝网作为异质结电池金属化的新路径，长期看电镀铜