资本市场与会计.pptx

资本市场与会计;专题一投资效益评估

专题二收购兼并的理论与实务

专题三金融及衍生品投资

专题四证券市场

;考核及答疑安排;专题一投资效益评估;投资效益概念;投资效益的分类;投资工程评估;一个投资工程最终应是将时间因素计入在内的一系列现金净流量：在投资的最初几年,由于进行厂房建设和设备投资,现金大量流出,然后当新的投资设施带来的收入超过运行本钱时,现金逐渐回流。为了能评价工程是否可行,可以将这种现金流量的值用一个数来表示,即净现值（NPV）：

式中,Bt和Ct分别是t年的收益和本钱,包括投资；i是贴现率,n是工程寿命。如果NPV为正数,那么工程能够在支付所有的资本金外,还留给企业若干利润。如果是负数,该工程就不能支付它的资金本钱,因此是不可行的,显然净现值越高,工程效益越好。;2.工程内部收益率法

工程内部收益率（IRR）的获得其实就是不断对现金流量的贴现率进行调整而使净现值等于零的过程。净现值等于零意味着该工程提供的净现金流量正好能支付投在该工程上的一切资金的本金及贷款人的利息和股东的股息。;IRR的经济含义是：工程方案在这样的利息率下,在工程寿命期终了时,每年的净收益恰好将投资全部收回。因此IRR是指工程对投资的归还能力或工程对贷款利息率的最大承担力。

一个工程的内部收益率越高,说明这个工程的经济性越好,在进行工程评估时,通常拿工程内部收益率与工程的目标收益率（通常称为基准贴现率ic）相比较,当IRR>ic时,则认为该工程在财务上是可以接受的。;3.投资净收益率法。投资净收益率是指工程到达设计生产能力后的一个正常生产年份内,其年净收益与工程全部投资的比率。它是反映工程投产后单位投资对国民经济所作的年净奉献的静态指标。计算公式为：;4.投资回收期法。投资回收期是指用工程赚取的利润来收回原来的投资支出所需要的时间。投资回收期是反映工程财务上投资回收能力或财务清偿能力的重要指标。如果回收期小于或等于一个可接受的时期,这个工程便是可行的。这个可接受期一般是根据同类工程过去的经验得出的,或是国家主管部门做出的规定。??资回收期的表达式为：;

Pt指投资回收期,以年表示。其他符号含义同上。投资回收期自建设开始年份算起,工程评估求出的投资回收期（Pt）应与工程所在部门或行业的标准投资回收期（Pc）比较,当Pt≤Pc时,认为工程是可以接受的；反之,Pt>Pc时,则认为工程不可取。在选择方案时,应选择Pt最小的方案,因为Pt越短,经济效益越好。;某企业方案投资一个工程,一次性投入100万元,预计工程的使用年限为5年,每年的收益情况是第一和三年收益20万,第二年收益30万,第四和五年收益40万。假定基准收益率为12％,试对该工程经济效果评价。;5.盈亏平衡分析法。盈亏平衡分析也叫作收支平衡分析,它主要通过盈亏平衡点（BEP）来进行分析的。所谓盈亏平衡点是指当建设工程的收入和支出到达平衡时,所必需的最低生产水平点或销售水平点。当工程的生产或销售水平到达这个点时,工程既不盈利也不亏损,尚能保证各种必须的开支,可以继续维持生产。盈亏平衡分析法就是通过工程的盈亏平衡点就工程对市场需求变化适应能力进行分析的一种方法。盈亏平衡点通常是根据工程正常生产年份的产品产量或销售量、可变本钱、固定本钱、产品销售和销售税金等数据进行计算的。其计算公式为：;

盈亏平衡点的值越小,说明工程适应市场变化的能力就越大,生命力就越强,就越能经受住经济上的风险和以外的冲击。因此,在工程评估中选择工程或方案时,应选择盈亏平衡点较低的一个。;专题二收购兼并的理论与实务;收购

收购是指一家企业用现金、股票或者债券等支付方式购置另一家企业的股票或者资产,以获得该企业的控制权的行为。

收购有两种形式：资产收购和股权收购。资产收购是指一家企业通过收购另一家企业的资产以到达控制该企业的行为。股权收购是指一家企业通过收购另一家企业的股权以到达控制该企业的行为。

按收购方在被收购方股权份额中所占的比例,股权收购可以划分为控股收购和全面收购。控股收购指收购方虽然没有收购被收购方所有的股权,但其收购的股权足以控制被收购方的经营管理。控股收购又可分为绝对控股收购和相对控股收购。并购方持有被并购方股权51％或以上的为绝对控股收购。并购方持有被并购方股权50％或以下但又能控股的为相对控股收购。全面收购指收购方收购被收购方全部股权,被收购方成为收购方的全资子公司。

收购与兼并的主要区别是,兼并使目标企业和并购企业融为一体,目标企业的法人主体资格消灭,而收购常常保存目标企业的法人地位。;并购的动因理论;多角化理论

多角化理