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云南白药基本面分析报告

云南白药基本面分析报告

一、宏观因素分析

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（）宏观经济政策对证券市场的影响

宏观经济因素是影响证券市场长期走势的唯一因素。宏观经

济因素对投资领域的影响是全方位的，主要体现在两个方面，一

是宏观经济政策的调整对证券市场产生重大影响。二是宏观经济

的运行决定了证券市场的总体运行态势。

1)利率对证券市场的影响。

利率水准的变动对股市行情的影响最为直接和迅速。一般利

率与股票反向。利率下降时，股市上涨。利率上升时，股市下降。

究其原因，利率上升公司借贷成本增加，公司因融资能力相对减

弱不得不选择缩小缩小生产规模，导致公司利润下降股票价值因

此下降。同时，利率的上升使得场内资金转向银行和债券，也是

导致股市下跌的原因。反之，利率下降，股市上涨也是同样的道

理。

2)汇率变动对证券市场的影响。

近年来，随着我国经济的不断开放，证券市场国际化程度不

断提高，证券市场受汇率的影响也越来越大。汇率下调，人民币

升值，对于股市来说，本国产品竞争力减弱，出口型企业利润受

损，拉动经济的三驾马车其中一驾陷入困境，股市自然下跌。

3)货币政策对证券市场的影响。

国家的货币政策对证券市场的影响非常大。自金融危机以来，

我国采用扩张性货币政策。另一方面，货币政策宽松，利率降低

投资者成本也相对降低，上市公司运营成本也降低。自20XX年

330%

月以来，股市明显上涨近，可以说得益于宽松的货币政策。

4)财政政策对证券市场的影响。

财政政策对证券市场产生一定的影响，金融危机以来政府不

断提高转移支付水平，创造更多的社会福利条件。如出口退税，

家电下乡政策。这些优惠政策会是一部分人的收入水平和购买力

水平提高，从而增加社会总需求，带动经济的发展，从而间接促

进证券指数上升。在金融危机爆发后，我国政府出台了庞大的4

万亿投资计划，国务院批准了十个重点产业的调整和振兴规划。

这样宏伟的计划对社会总需求产生的乘数效应和挤出效应，可以

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直接刺激经济。从而刺激股市，万亿计划带动水泥、钢铁、建

材等行业的发展。其中一只题材股*****三峡新材，自计划出台后

已经上涨近一倍。由此可见，财政政策对证券市场影响深远。当

然，某些政策也会使证券市场受到负面影响，比如20XX年被称

之为530的大跌，就是因为出台上调印花税的政策。

综上，证券市场受到宏观经济政策的影响是显而易见的。

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（）经济运行周期对证券市场的影响。

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在我国股市余年的发展历程与经济运行的周期之间存在

07CPIGDP

着必然的联系。如年指数和达两位数时，股市形式

中经历了几次熊市和牛市的交替，其证券市场周期初露端倪。而

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证券市场的周期一片大好，而年两个指数下降时，股市也陷

CPIPPI

入下跌。当经济周期进入衰退期时，，指数双双下降，引

起通货紧缩，通缩造成工厂利润减少，工厂倒闭，失业人数增加，

消费减少，导致更多的工厂倒闭，这样恶行循环，导致公司的股

息，红利分配随之不断下降，持股的股东也因收益下降纷纷抛售，

使股票价格下跌证券市场也随即陷入衰退期。反之亦然。这是经

济周期对证券市场影响之一。值得注意的是，经济周期与证券市

场的周期并不一致，证券市场的反应相对宏观经济要慢一些。

二、行业分析

云南白药是处在产品成熟期的一家医药企业。业内的主要竞

争者有吉林敖东、浙江医药、力升只要等大型制药企业。目前处

于寡头垄断市场。

医药行业是国民经济的重要组成部分，技术稳定、产品更新

换代的时间比较长，国家对医药行业的发展给予大力扶持，医药

是国民经济当中的生活必需品，受社会习惯改变的影响小。云南

白药是一家处于成熟期的医药公司，其风险较小，收益大，抗风