市场流动性跟踪(3月第2期)：埃及危机，降息契机？-240312-方正证券-31页.pdf

策略研究2024.03.12

策略周报

埃及危机，降息契机？

——市场流动性跟踪（3月第2期）

方正证券研究所证券研究报告

分析师1、宏观环境

曹柳龙登记编号：S1220523060003⚫埃及爆发金融危机，是否会成为美联储降息的契机？（1）国际地缘

冲突导致粮食和能源价格高企，埃及严重依赖粮食和能源进口，通胀

联系人徐嘉奇率高达36%。（2）埃及外汇储备见底，红海危机进一步加剧危机，埃

及经济濒临崩溃，被迫向IMF申请贷款援助，条件是放弃汇率干预，

埃及镑3月6日暴跌40%。

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（3月第2期）》2024.03.10级别的金融“危机”，才是美联储降息的“契机”！90年代以来的4轮

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动方案》有望快速落实，北交所相关标的受

益》2024.03.09质资产。我们判断：（1）如果美国国内出现小规模的金融风险，美联

《煤炭的“卖出”信号出现了吗？——A股中储可能会继续选择扩表；（2）如果美国或海外出现中大级别的金融危

观景气全景扫描（3月第1期）》2024.03.07机，美联储才会降息。

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九成公司实现盈利》2024.03.04

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（3月第1期）》2024.03.03市场已经出现危机，但直到危机大规模蔓延后，美联储才开启降息周

期。因此，我们判断，当前埃及金融危机只是美联储降息的前奏，但

不是美联储降息的根本驱动力。

⚫以埃及危机为起点，等待危机进一步蔓延，开启美联储降息周期。世

界银行的《全球经济展望》指出，有14个低收入国家已经陷入债务危

机或面临陷入债务危机的高风险（埃塞俄比亚、突尼斯、巴基斯坦、

阿根廷等国）。截至2023年底，全球60%的低收入国家和25%的新兴市

场经济体已经或即将面临债务危机的风险。我们判断，埃及危机只是

起点，仍需等待危机进一步蔓延，倒逼美联储开启降息周期。

⚫我们在3月5日报告《AI行情之锚，何在？》中提示，AI目前依然

是美元流动性宽松驱动的主题行情，而美联储降息的“契机”需等待

更大级别的金融“危机”。2023年的两