农林牧渔行业点评报告：标肥价差走扩或缺乏持续性，猪价下行及标肥价差收窄或自3月下旬开启-240312-开源证券-12页.pdf

农林牧渔

行

业

研农林牧渔标肥价差走扩或缺乏持续性，猪价下行及标肥价差收

究

2024年03月12日

窄或自3月下旬开启

投资评级：看好（维持）——行业点评报告

行业走势图陈雪丽（分析师）王高展（联系人）

chenxueli@kysec.cnwanggaozhan@kysec.cn

农林牧渔沪深300证书编号：S0790520030001证书编号：S0790123060055

10%

行行业：标肥价差走扩或缺乏持续性，猪价及标肥价差下行或自3月下旬开启

业0%

点-10%2月猪价环比上行，年前降重超卖致年后大猪供给偏紧、标肥价差走扩。据涌益

评-19%咨询，2024年2月全国生猪销售均价14.41元/公斤，同比-2.83%，环比+0.98%。

报

告-29%春节前1月末至2月初，受寒潮降温、春节备货及养户回笼资金影响，生猪量价

-38%

2023-032023-072023-11齐升降重超卖。春节后先经历一轮病猪集中出栏猪价下行，元宵节后（2月末）

开学复工南方大猪供给偏紧、适重猪源偏少驱动标肥价差抬升，猪场压栏惜售情

数据来源：聚源

绪转浓，出栏缩量均重抬升。

相关研究报告存栏结构及压栏情绪驱动标肥价差走扩缺乏持续性，猪价下行及标肥价差收窄

或自3月下旬开启。本轮标肥价差走扩主要系存栏结构及压栏情绪驱动，展望后

《猪价上涨或缺乏持续性，重视猪鸡

市，（1）供给端：2月规模场出栏完成率86%，市场不缺猪而是短期适重猪供给

低位布局机会—行业周报》-2024.3.10

偏紧，3月规模场计划出栏较2月实际增30.19%，伴随猪场压栏增重推进，3月

《能繁正常保有量下调或打击养殖信

猪肉供给增量后移或对后市猪价形成压制。（2）需求端：截至2024年3月7日，

心，3月能繁去化有望加速—行业周

毛白价差收窄至4.21元/公斤（周环比-0.27元/公斤，同比-0.03元/公斤），冻品

报》-2024.3.3

开库容率达18.1%，3月以来正式步入需求淡季且冻品库容率处相对高位，下游需

源《生猪去化未变白鸡景气抬升，猪鸡

证低位布局正当时—行业周报》求疲弱承接有限，需求端难以支撑猪价上涨。（3）二次育肥：以观望为主，对猪

券价托底但当前并非最佳入局时点，二育当前进场对应5月左右出栏，届时或面临

证-2024.2.25

券南方雨季非瘟高发异常出栏猪价下行压力。回顾往年元宵节后猪价上行规律，本

研轮猪价上行与2023年较类似，预计持续1个月左右出栏结构及区域性矛盾得到

究

缓解，鉴于2024年春节晚于2023年，本轮猪价下行及标肥价差收窄或自3月下

报

告旬开启。