兼论2024年的财政力度：万亿增发国债钱去哪儿了？-240311-信达证券-15页.pdf

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万亿增发国债钱去哪儿了？

——兼论2024年的财政力度

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2024年3月11日

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李一爽固定收益首席分析师

执业编号：S1500520050002

联系电话：+86

邮箱：liyishuang@

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证券研究报告万亿增发国债钱去哪儿了？——兼论2024年的财政力度

债券研究

[Table_ReportDate]2024年3月11日

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专题报告

[Table_Summary]

➢23年四季度的万亿增发国债，被视为中央财政加杠杆，支持实体经济的重

[Table_Author]

李一爽固定收益首席分析师要标志。目前增发国债项目全部下达完毕，但从2023年财政数据上看，财

执业编号：S1500520050002

政收入与支出的实际差额为57790亿元，与年初设定的57830亿的目标基

联系电话：+86

邮箱：liyishuang@本持平，财政支出反而低于年初目标，没有体现出增发国债中5000亿资金

在2023年的使用。而根据2024年财政草案，一般公共预算财政收支差为

61540亿，相较于2023年也仅提升了3750亿，似乎也并未体现出万亿增发

国债带来的支出。那么万亿增发国债的钱去哪儿了？

➢从中央财政的情况看，2023年增发国债补助的5000亿资金已经转移给了地

方，但中央在其他方面对于地方转移支付却未能达到年初的目标。若不考

虑5000亿增发国债资金，则23年中央对地方的转移支付相较年初目标减少

了2680亿元。这2680亿构成了中央财政在23年支出结余主要来源，全部

进入补充中央预算稳定调节基金，作为24年财政的来源。

➢另一方面，尽管考虑5000亿增发国债，2023年中央对地方的实