有色金属行业分析：金价创新高重视长期因素驱动，关注板块高增量%26低估值标的-240310-国投证券-12页.pdf

2024年03月10日行业分析

有色金属

证券研究报告

金价创新高重视长期因素驱动，关注板

块高增量低估值标的投资评级领先大市-A

维持评级

伦敦金涨至2100美元/盎司，具有重要突破意义

首选股票目标价（元）评级

近期，沪金价格突破500元/克，伦敦金已有效突破2100美元/盎司

关口。这对前期持续处在1800-2070美元/盎司震荡区间的金价来说，

具有重要的突破意义。金价上涨的短期驱动确实存在，但难以解释本

轮金价突破，主要基于1）美股表现显示市场风险偏好较高：标普、行业表现

道指、纳指均处在历史新高附近未有显著回调。2）降息预期仍处在有色金属沪深300

调整过程中：截至3月6日，市场预期的首次降息时点仍在6月，相

33%

比过往并未有显著提前。23%

13%

3%

黄金金融属性方面的利好，仍处在等待兑现阶段-7%

-17%

海外降息预期并未有显著增强，而金价突破上行，事实上也意味着，-27%

2023-032023-072023-112024-03

黄金金融属性方面的利好，仍处在等待兑现阶段。1）月初经济数据

资料来源：Wind资讯

密集公布：3月首周，密集公布美国ISM非制造业PMI、职位空缺数、

升幅%1M3M12M

非农就业报告等重要数据。数据呈现出经济韧性出现减弱的迹象，美

相对收益6.40.90.8

元指数走弱。2）3月美联储会议将讨论缩表速度放缓。3）美国1月

绝对收益11.85.1-11.3

CPI反弹不改变整体回落趋势：美国1月CPI环比+0.3%，核心CPI

覃晶晶分析师

环比+0.4%均高于预期，1月CPI数据公布后黄金价格一度承压。美

SAC执业证书编号：S1450522080001

国1月CPI超预期中，房租分项环比显著上升，与市场租金降温趋势

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有所分化，故1